智通財經APP獲悉,招商證券(香港)發布研究報告,維持中國建築國際(03311)“買入”評級,目標價9.4港元。公司在手訂單充足,且新簽訂單以周期短、毛利高的內地業務驅動,該行維持之前的盈利預測,預計2021年業績將獲得穩健增長。
報告中稱,公司一季度收入同比增40.3%至139.6億港元,經營溢利及應占合營企業盈利同比增40.2%至24.1億港元,相比2019年一季度,公司收入增長18.9%,經營溢利及應占合營企業盈利增長11.2%。公司一季度新簽合同額同比增116.8%至306.5億港元,其中內地同比增124.5%至88億港元,香港同比增107.5%至67.2億港元,澳門同比增94.5%至126億港元,一季度末公司未完成合同額2648.3億港元,爲2020年收入的4.2倍。公司一季度的快速增長,主要來自基建市場同比回暖,其中內地業務是業績增長的主要來源。從訂單結構看,一季度內地新簽訂單占比28.7%,且皆爲短周期項目,在未完成訂單中,PPP項目占比同比下降8.9個百分點至13.8%。
該行表示,從一季度情況看,公司繼續優化業務結構,內地、短周期、MiC(組裝合成建築法)是主要發力點:1)公司維持之前的目標,即今年新簽訂單目標1400億港元,同比增26%,其中預計內地占900億港元,同比增37%,2)MiC業務成爲訂單新的增長動力,據管理層介紹,公司在深圳福田的幼兒園項目已全面開工,相比常規施工,建設周期僅爲叁分之一,且減少70%建築垃圾,公司認爲在碳中和、環保的大背景下,這有利于公司在內地獲取訂單(2020年公司新訂單中65%左右爲MiC驅動),3)“長改短”轉型進展順利,PPP業務拖累進一步降低。