內地經濟復甦，利好鋼鐵行業，連近年表現落後的重鋼(SEHK:1053)也發出季度盈喜，刺激行內龍頭鞍鋼(SEHK:347)、馬鋼(SEHK:323)等齊創逾年新高，現階段追入鋼鐵股，何者較為優勝？
受累疫情，去年上半年內地經濟停擺，然而下半年開始經濟開始復甦，政府加快基建上馬，內地鋼鐵需求創新高，本港上市的兩大龍頭鋼鐵股全年盈利不跌反升，其中馬鋼(SEHK:323)更多賺76%至19.83億元人民幣，而鞍鋼(SEHK:347)也多賺11%至19.78億元。
更多內容馬鋼合併後升格 勢爭成全球鋼企一哥
加上市場相信內地鋼鐵業已進入上升周期，行業基本面全面改善，加上國策支持，環保政策將令鋼鐵產出額外減省料將推高鋼企銷售均價及毛利率，截至4月16日收市價計，鞍鋼、馬鋼今年以來累升6成，而重鋼更升逾1.5倍。
增長情況 滙豐報告指，內地鋼鐵業今年終於出現需求超過供應，鋼廠議價能力提高。加上基建、汽車及其他製造業支持下，料今年內地鋼鐵需求續升3%。
受惠去年低基數，鞍鋼及重鋼先後發出首季盈喜預告。鞍鋼預期今年首季歸屬公司股東的淨利潤約13.5億人民幣，按年增長3.62倍，而重鋼淨利潤預計將增加約10.8億元人民幣，同比增加約258.8倍，更重要是公司去年全年僅賺6.38億元人民幣，即今年首季盈利已是去年的1.6倍。 馬鋼雖然沒有發盈喜，但預料仍受惠宏觀經濟環境，公司增長仍然值得憧憬。
連續2年盈利倒退的重鋼重拾增長步伐，且首季增長遠勝同業，從增長勢頭看，重鋼最有睇頭。
論估值 彭博綜合券商預測，鞍鋼今年預測市盈率為10.55倍，2022年及2023年則為8.16倍及8.29倍；而馬鋼今年預測市盈率為8.32倍、2022年及2023年為7.23倍及10.55倍。馬鋼略為便宜，然而重鋼現價市盈率高達21倍，但若計及今年首季表現，重鋼市盈率也將大幅回落，惟券商對重鋼今後3年業務發展估算欠奉，因此難以比較長線估值表現。
論分派 鞍鋼及馬鋼去年盈利增長，派息亦有相應提升，其中鞍鋼派息比率從3成提高到4成，而馬鋼派息比率雖然按年跌4個百分點，但派息比率仍逾5成。
更重要是，馬鋼今年的預測市盈率為5.87厘，較鞍鋼的3.63釐為高，且2022及2023年預計股息率將近7厘，較鞍鋼同期的3.88厘和6.34厘為高。重鋼去年少賺3成但不派息。翻查資料重鋼從2010年起已沒有派息。從收息角度，馬鋼較鞍鋼為佳。
結語 比拼馬鋼、鞍鋼及重鋼在估值、分派及增長三方面，馬鋼在估值及分派上均略為優勝，現階段追鋼鐵股，建議優先選馬鋼。
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