智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，首予心通醫療-B(02160)“買入”評級。
報告中稱，公司是心臟瓣膜介入治療的創新型企業，研發能力突出，第一代TAVI產品VitaFlowTM快速放量，第二代產品有望今年獲批，有望憑藉優異的產品性能和價格優勢迅速打開市場。公司通過自主研發加外部合作，深度佈局二尖瓣和三尖瓣經導管治療領域，在研管線豐富，未來成長空間廣闊。
東吳證券表示，相對於SAVR手術，TAVI手術創傷小，風險小，術後恢復快，正逐步替代傳統的外科手術。2019年全球TAVI市場達到48億美元，2015-19年複合增長率達到25.1%。中國2017年首次批准TAVI手術，2019年中國全年完成2400例手術，實現翻倍增長，市場規模達到3.9億元，同比增99%。
據弗若斯特沙利文預測，2019-25年中國TAVI市場將以53.1%的年複合增長率快速擴容，2025年市場規模有望達到50.6億元。公司的第一代TAVI產品VitaFlowTM自2019年7月獲批以來迅速放量。二代TAVI產品VitaFlowTMII預計今年獲批，有望進一步提升公司在TAVI市場競爭力。除此之外，公司積極佈局海外市場，目前已在阿根廷和泰國成功完成VitaFlowTM註冊，並計劃今年年底在歐洲申請VitaFlowTMII的CE標誌。公司未來將繼續推動更多在新興市場的產品註冊，持續拓展新的TAVI市場空間。
該行認爲，公司產品臨牀數據優異，價格優勢顯著，渠道優勢突出，未來將充分受益於TAVI行業的高速增長。2025年中國TAVI手術量有望超過4.2萬臺，預計市佔率有望達到45%，國內植入量1.9萬臺，加上國際市場及渠道備貨量，2025年公司TAVI銷售數量有望接近2.6萬臺，收入有望達到18.5億元。
報告提到，國內二尖瓣反流和三尖瓣反流患者人數是主動脈狹窄的數倍以上，臨牀需求一直沒有得到有效滿足。目前中國僅有一款TMV修復產品獲批，二尖瓣/三尖瓣經導管治療仍處於早期階段。公司通過自主研發和外部合作，目前擁有五個TMV和兩個TTV在研項目，未來有望憑藉心臟瓣膜領域的積累以及豐富的產品管線實現突圍，成爲未來TMV和TTV市場的重要參與者。
該行預計，公司2021-25年收入分別爲3.30億、6.17億、9.95億、13.99億和18.48億元，預計2023年盈利1.7億元，當前市值對應2023年PE173倍。考慮到TAVI手術滲透率仍低，潛在市場空間廣闊，產品競爭力強，有望快速佔領市場，同時積極滲透海外市場;公司佈局了二尖瓣和三尖瓣經導管治療領域，有望在2025年後貢獻收入。