中國鋁業(SEHK:2600)4月8日晚發盈喜，預計首季淨利潤按年增長約30倍至9.67億元(人民幣‧下同)，核心利潤達13億元，扭轉去年同期的虧損逾2億元。中鋁股價在發盈喜翌日高開9.5%至3.92港元。
這是否意味鋁材行業進入景氣周期？ 作為內地最大的原鋁生產商的中國鋁業前景會否一片光明？
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鋁價回升 內地鋁業回暖的導火線是在疫情大流行之下，去年全球鋁廠減產、鋁價下跌，直至下半年，經濟逐漸恢復，倫敦金屬交易所(LME)及內地的鋁價大幅反彈，電解鋁的原材料氧化鋁需求亦增加，中國大量進口電解鋁，因而推升LME鋁價。LME三月期鋁價格於去年底升至每噸2,096美元高位，今年4月更迫近2300美元。加上中國的鋁庫存處於低位，因而支持電解鋁利潤處於高位，電解鋁企業可望進入高利潤周期。
供應偏緊 2018年及2019年電解鋁產能過剩，價格持續下跌。不過，2017年起實施「供給側」改革漸見成效，新建成產能受限，加上電解鋁的應用範圍擴大，有分析估計未來2至3年，電解鋁呈現短期供不應求的情況。
國際鋁業協會預期，2020年鋁需求減少約5%，但今年料將反彈近6%，及至2050年鋁需求複合增長率約3.8%。
中國鋁業業務包括鋁土礦開採、氧化鋁、原鋁及合金產品生產，能源電力等，是內地最大的原鋁生產商、壟斷內地氧化鋁生產市場，並且是全球第三大氧化鋁生產商，在利好的經營環境下，中國鋁業今年業務表現應可向好，但電解鋁長期的供求關係則趨向平衡，因此中國鋁業的中長期前景需求新的催化劑。
以下可能是鋁材行業發展的新形勢:
電動車輕量化締造新機遇 除了疫情後工業、建築行業復甦，支持鋁材等金屬需求及價格上漲之外，汽車及家電對鋁材的需求亦增加，尤其是電動是汽車行業的發展大方向，市場份額日益提升，對相關的鋁材需求亦增加。
由於電動車的電池的重量佔比高，因此車身必需要輕量化，鋁及鋁合金車身便是出路，高強韌、高耐勞的新型鋁合金材料、高性能鑄造鋁合金等產品便應運而生。特斯拉、蔚來的電動車車身不是採取全鋁便是鋼鋁混合。
去年中，吉利商用車集團推出的TX首批電動車，採用全鋁車身輕量化設計，車身鋁化率達97%，是中國鋁業母公司中鋁集團研發。至於中鋁集團相關技術及業務會否轉移至中國鋁業可惹來憧憬。
鋁材料回收商機 電解鋁應用領域不斷擴大，汽車採用鋁合金作為生產材料，當汽車報癈後可回收生產再生鋁，不但有助減少碳排放，亦符合經濟效益，是鋁材行業的商機。
結語 鋁材行業正面對需求增長、電解鋁的應用範圍不斷擴大，以及金屬期貨價格回升的環境，行業進入景氣周期，但留意資源向來屬周期性，因此資源股不容易掌握。
中國鋁業2016年至2020年盈利複合增長率19%，但每年盈利表現波動，除了2017年及2019年錄得按年升幅之外，期內的餘下年份均呈倒退。同時，要留意中鋁的鋁合金業務的發展，未來能否成為的新增長動力?這才是其最大的催化劑。
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