智通財經APP獲悉，安信國際發布研究報告，維持JS環球生活(01691)“買入”評級，目標價30.5港元。
報告中稱，公司近日公布2020年度財務表現，全年營收同比增39.1%至41.96億美元，毛利同比增54.7%至17.43億美元，毛利率41.5%，同比提升4.1pp，淨利潤同比增3.72倍至4.02億美元，淨利率9.6%，同比提升6.8pp。隨着新品的持續推出和海外市場的陸續拓展，公司仍有較大的增長空間。
安信國際稱，公司2020年營收同比增3.72倍至41.96億美元。按地區劃分，北美依舊是公司的主要市場，收入同比增51.6%至22.1億美元，占收入比上升至52.7%，主要是由于一系列新産品的成狗推出和加大了電商渠道的投入帶來的快速增長，中國的收入14.39億美元，同比增13.2%，占收入比34.3%，公司緊抓中國市場的線上直播機遇，積極探索新零售等渠道，收獲較好的市場反饋，歐洲的增長速度，收入同比增1.04倍至4.51億美元，主要是受益于英國地區無繩和有繩吸塵器的市場份額的持續提升，以及成功拓展至德國和法國市場，其他市場收入同比增45%至0.96億美元，主要來自于2018年開拓的日本市場。
按業務劃分，SharkNinja分部收入27.33億美元，同比增57.4%，主要是由于加熱類廚電以及Shark的各類吸塵器和掃地機器人等品類的顯著增長，同時也受到市場拓展的影響，九陽分部收入14.63億美元，同比增14.3%，收入占比34.9%，主要因爲健康意識的提高和消費升級帶來的高品質健康料理小家電的需求增長。目前公司有叁大核心競爭力，可以在未來提供更多增長動力：1)現有品類的全渠道增長，2)新品投放成功帶來的增長，3)全球市場的陸續開拓。
報告提到，公司2020年公司毛利同比增54.7%至17.43億美元，毛利率41.5%，同比提升4.1pp。其中，九陽分部的毛利率下滑0.7pp至32.6%，主要是因爲渠道結構調整，線上渠道比重提升且競爭激烈導致全年毛利率有所下滑，SharkNinja分部的毛利率提升6pp至46.3%，主要是1)關稅退稅0.38億美元，2)九陽和SharkNinja分部之間形成了成本的節約效應，包括供應鏈方面的協同效應，3)産品需求旺盛，使得更多的産品得以按原價出售而非推廣價格，4)通過提高産品售價和以高毛利新産品取代舊産品，實現對産品組合的優化。雖然未來大概率不會再出現退稅方面的影響，但協同效應和産品組合的優化將會持續帶動毛利率上行。此外，由于收入的快速提升，雖然費用支出增加，但整體費率有所下滑，使得淨利潤同比大幅增長3.72倍，淨利率也有6.8pp的提升。