3月25日，佳兆業集團(01638.HK)發佈2020年度業績報吿。數據顯示，佳兆業集團去年不僅按時完成衝刺千億銷售的目標，在疫情的衝擊和"三道紅線"的壓力下，依然實現了收入和利潤的"雙增"。此外，佳兆業集團通過堅持穩健的財務策略，超預期地完成了短期降負債的目標，實現"三道紅線"由"橙檔"降至"黃檔"，並預計將在今年順利進入"綠檔"。
除了靚麗的業績，佳兆業集團對北京佳兆業廣場項目的收購事項同樣引人注意。據悉，此次收購代價較項目估值有約三成的折讓；同時，該項目中所包含的一部分可供出售物業可以立即為公司帶來收入，另一部分的投資性物業則可以創造持續的經常性租金收入，一定程度上有助於佳兆業集團內在價值的增厚。
佳兆業施行供股計劃，用於收購北京項目並優化資本結構
根據佳兆業集團此前發佈的公吿，於2021年3月25日，公司董事會已經批准公司可能進行供股的計劃。
公吿顯示，佳兆業集團建議按於記錄日期每持有7股現有股份可獲發1股供股股份的基準進行供股，認購價為每股供股股份2.95港元，供股股份數目8.77億股，以籌集最多約25.85億港元，相當於21.65億元人民幣。完成供股後，佳兆業集團的已發行股本將由61.36億股擴大至70.12億股。
據瞭解，此次供股所得款項主要有兩個用途：首先是優化公司資本結構，其次用於撥付潛在收購位於北京的房地產項目的部分代價。而假如上述收購無法順利實施，那麼供股所得款項淨額將用於集團一般營運資金，以進一步發展集團的物業發展業務。
在另一份"關聯交易公吿"中，佳兆業集團對收購標的進行了更加詳細的説明。根據公吿，佳兆業將以130億元對價，通過收購兩家目標公司取得北京佳兆業廣場96.8%的股權。
資料顯示，北京佳兆業廣場位於北京市朝陽區西大望路與建國路交匯東南角，總建築面積20.16萬平方米，是一個集合了住宅、投資性物業、商業和停車設施的綜合體項目。其中，南樓的可供出售物業可以立即帶來收入，而北樓的投資性物業則可以創造經常性租金收入。此前，第一太平戴維斯對項目資產的估值為186億元，照此計算，此次收購代價較項目估值有30.2%的折讓。
圖：北京佳兆業廣場位置
收購北京佳兆業廣場有助於集團價值增厚
對於此次收購，佳兆業集團董事局副主席、總裁兼執行董事麥帆在業績會上明確表示："北京佳兆業廣場是非常少數的優質資產，公司其中的一個投資發展戰略就是加大對核心城市、核心地段、核心資產的投資力度，有利於集團深化市場佈局。"據瞭解，標的項目的開發工作已全部完成，可以馬上為集團帶來現金流和收入。
圖：北京佳兆業廣場
綜合而言，此次收購在一定程度上確實有助於佳兆業集團價值的增厚。首先，此次收購代價較項目估值有30.2%折讓；另外，交易在時機的選擇上也比較理想——目前，該項目住宅已建成待售，不存在任何開發風險，可直接出售變現；而隨着未來疫情的逐步好轉，各類商業活動將有序恢復，現在也是投資持有型物業的最佳時機。
在"後疫情時代"中，越來越多消費者到購物中心和社區商業街區更注重購物體驗，並被知名品牌商家所提供的體驗式服務的長期品質所吸引。早在2019年底，北京佳兆業廣場便已引入知名商業管理品牌SKP-S，恰好契合消費者的購物需求，在帶動整體商圈價值提升的同時，也可以推動出租率、租金及估值提升。
券商對收購持看多態度，公司成長性獲堅定看好
對於佳兆業集團的供股計劃和對北京項目的收購，不少券商持積極看法。其中，興業證券在研報中表示，佳兆業通過供股融資保障穩定的現金流，且不影響負債，未來有望通過加快週轉和拓寬融資渠道，繼續降低槓桿；對於北京項目的收購能夠為公司補充優質資產，也能通過供股保障公司現金流穩定性。
在興業證券看來，受益於大灣區政策紅利，佳兆業集團的城市更新業務進入收穫期，公司有望繼續維持高於行業平均的毛利率。"目前佳兆業股價對應2020年3.5倍PE，對應當前股價的股息收益率約4%，建議投資者關注。" 此外，隨着公司基本面的穩固，海通證券、西南證券、第一上海等多家機構券商也堅定看好佳兆業集團的成長性，給予"買入"評級的同時，積極上調目標價。
而根據最新披露的數據，佳兆業集團今年1-3月合約銷售額達到308.44億元，同比增長168.2%。在3月25日舉辦的年度業績會上，佳兆業集團董事局主席郭英成表示，今年公司銷售目標為1300億元。