智通財經APP獲悉，隨着估值不斷上升和散戶資金流入達到新高，有關美股正處於泡沫中的說法在華爾街不斷升溫。但高盛首席全球股票策略師peter Openheimer認爲，美國市場還沒有完全陷入泡沫。
Openheimer領導的研究團隊回顧了300多年來的市場和市場泡沫。該團隊發現，市場泡沫的典型特徵包括:價格大幅上漲、極端的估值、投資已進入“新時代”的說法盛行、市場集中度增加、高度投機、投資者大量涌入和企業活動活躍。
Openheimer表示，這些特徵在一定程度上存在於今天的市場中，但目前的泡沫活動程度不足以表明系統性風險正在積累。
過去泡沫的一個典型特徵是高度投機，而Openheimer指出，目前還沒有廣泛地看到這種現象。他還表示，在17世紀的荷蘭鬱金香熱期間，一個鬱金香球莖的價格相當於阿姆斯特丹一幢豪華聯排別墅的價格。在互聯網泡沫時期，主要的大型股在一年內都上漲了1000%。
目前的價格上漲還沒有到那麼誇張的程度。Openheimer表示，現在股票市場上有越來越多估值高昂的公司，這類公司的比例達到自1999年以來的高點。
Openheimer還表示，雖然股票估值有所上升，但這種上升很大程度上是利率處於歷史低位和刺激政策導致的。
其中一個出現大幅升值和市場集中的板塊是科技股。然而，Openheimer表示，科技公司規模龐大、股價強勁上漲並不等同於泡沫，因爲泡沫實際上是人們對潛在增長的預期過高。然而，當今的科技巨頭的利潤非常豐厚。在過去幾年裏，它們的銷售增長率大約是市場其他公司平均水平的三倍，淨利潤增長率大約是平均水平的兩倍。
股市泡沫的另一個典型特徵是“大量投機性資金流入”，尤其是散戶投資者瘋狂涌入。Openheimer指出，全球股市剛剛出現了有史以來最大的季度資金流入。
“但是，我認爲我們需要考慮目前的背景。看看美國過去十年的情況，大多數投資者實際上都是股票的淨賣家。包括養老基金、保險公司和家庭。事實上，整個時期唯一的淨買家是回購股票的企業部門本身。我們的現金餘額中仍然有大量的資金，所以，儘管貨幣市場的資金大量流入股市，在美國仍有大約5萬億美元的資金存在於貨幣市場基金中。這比我們在2020年初看到的高出大約1萬億美元。”他補充道。
Openheimer的結論是，雖然估值，特別是股票估值，“與歷史相比非常高”，但這種上漲部分是由低利率推動的，並不能與其他泡沫時期相比。不過，他擔心的是，這些估值表明未來的回報不會像過去那麼高。
"因此，我認爲高估值值得擔憂，"這位策略師表示，“但我不認爲目前存在那種會預示市場崩盤的廣泛的、過高的估值情況。”