智通財經APP獲悉，中泰國際發布研究報告，重申騰訊(00700)“買入”評級，目標價上調至779港元，廣告業務回暖及視頻號快速發展利好估值修複，潛在爆款遊戲上線將是年內估值快速提升的催化劑。
報告中稱，公司4Q20收入同比增26%至1336.7億元人民幣，主要受智能手機遊戲、社交網絡、金融科技及企業服務業務高速增長推動，毛利率同比增0.4個百分點至44%;非國際財務報告准則淨利潤同比增30%至332.1億元。20年收入同比增28%至4820.6億元，非國際財務報告准則淨利潤同比增30%至1227.4億元，略高于該行預期。
該行表示，4Q20網絡遊戲業務同比增29.1%，環比降5.6%，主要由于疫情後用戶活動常態化及季節因素，爆款《王者榮耀》、《和平精英》、《PUBGMobile》及新品《天涯明月刀手遊》均保持快速增長，《天涯明月刀》爲4Q20iOS平台中國最暢銷的MMORPG遊戲。《王者榮耀》于21年1月發布了至今最大規模的更新，預計可支持該款遊戲保持高增長。21年1-2月《王者榮耀》及《PUBGMobile》爲全球移動遊戲收入前2名。公司遊戲儲備豐富，潛在爆款《地下城與勇士手遊》、《英雄聯盟手遊》等有望于年內上線。4Q20海外遊戲收入同比增43%，占網絡遊戲收入比重同比提升2個百分點至25%。
報告提到，公司4Q20網絡廣告收入同比及環比均實現加速增長，主要由于教育、電子商務平台、快消等行業廣告主需求增加及易車廣告合並。公司增強了自有廣告資源及移動廣告聯盟，效果廣告主可將微信朋友圈廣告連接至小程序以提升銷售轉化率，移動廣告聯盟提供定制化應用內廣告解決方案已見成效。該行認爲公司通過持續增強算法、完善微信生態圈等方式增強廣告主獲客效率及銷售轉化率以及經濟回暖將支持廣告業務保持高速增長。
中泰國際稱，微信及WeChat的合並月活躍賬戶數在高基數情況下持續實現同比及環比增長，相信得益于産品功能優化及生態圈拓展。據視燈研究院數據，經1年發展，至20年底微信視頻號DAU爲2.8億，突顯微信強大的流量優勢，視頻號總數超3000萬，平均用戶日均使用時長19分鍾，盡管較抖音、快手仍有差距，但其與小程序、微信支付、公衆號可形成協同作用，將拓展微信在廣告、電商等領域的變現空間。