智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告，維持青島啤酒(00168)“買入”評級，目標價由78.1港元上調9.4%至85.45港元。
報告中稱，公司期內收入同比降1%至278億元人民幣，符合預期。由于疫情，銷量下降3%。現飲渠道的銷售占比從60%下降到45%。高端啤酒的銷售占比小幅下降0.2個百分點至22.9%。公司加快了線上渠道的開發，以減輕疫情影響。由于原材料成本率下降1.1個百分點，毛利率上升1.4個百分點至40.4%。營銷、一般及行政費用率下降1個百分點至24%，主要由于社保征費減免。每股派息躍升36%至0.75元人民幣。派息率從40%上升至46%。截至2020年12月31日，公司擁有淨現金178億元人民幣。
該行表示，公司20Q4收入增速由第叁季度的5%增至8%，主要由于均價增長5%(2020年第叁季度增長2%)。該行認爲，均價的複蘇是由夜生活和餐飲渠道的複蘇帶來更多高端銷售帶動的。今年前2個月行業複蘇。今年前2個月行業産量同比增61%至504萬元人民幣/千升，與2019年前2個月相比，該行估計銷量下降約3%，與2020年第四季度的約10%相比下降幅度有所收窄。
招銀國際稱，公司將加快産品結構升級，以順應高端化趨勢。此外，公司將加速智能工廠和智能供應鏈的發展，關閉落後産能以提高效率。通過提高産品價格，增強産品結構，提高效率和增加銷量，公司旨在實現高質量的發展。