智通財經APP獲悉，天風證券發布研究報告，維持小米集團-W(01810)“買入”評級，隨着智能硬件出貨及全球MIUI用戶增長(尤其中高端)，互聯網服務收入經過短期影響後，2021年也有望重新加速。
報告中稱，2020年公司收入同比增至2459億元，調整淨利潤同比增12.8%至130億元。其中4Q20收入同比增24.8%至704.6億元人民幣(下同)，環比降2.36%;綜合毛利率16.07%，同比提升2.2百分點，環比提升2百分點。4Q20經調整淨利潤同比提升36.7%至32億，環比降22.4%;Q4環比降主要受到供應鏈影響，隨着全球複蘇有望緩解。
該行稱，公司4Q20智能手機收入同比上升38.44%至426.35億，占總收入的比例60.51%，同比上升5.97百分點。智能手機毛利率10.5%，同比和環比分別提升2.7和2.1百分點，主要是由于公司産品組合的改善。4Q20小米全球智能手機出貨量達4230萬部，同比增29.7%，該季度公司在全球智能手機出貨量排名第叁，在全球前五大智能手機廠商中同比增速最快，市場占有率12.1%，已在全球總共54個國家和地區智能手機出貨量排在前五名。
據Canalys的數據，內地4Q20智能手機出貨量1220萬部，同比增51.9%，市占率上升至14.6%(19Q4爲9.2%)。小米智能手機ASP爲1009元，同比增6.8%，環比降1.3%，ASP同比穩步提升主要受益于中高端産品銷量持續上升，環比降是因爲供應鏈影響中高端産品出貨。20年小米在內地定價在3000元或以上及境外定價在300歐元及以上的高端智能手機全球銷量約1000萬台，特別指出Mi11上市後首月用戶有50%以上是小米的新用戶，品牌力明顯提升。
報告提到，4Q20IoT與生活消費産品收入210.5億，同比和環比分別增長8%和16.2%，占總收入的比例29.9%，同比降4.64百分點，其中掃地機器人及滑板車等若幹IoT産品需求快速增長，智能電視和筆記本電腦收入同比降，主要由于部件供應受限及筆記本電腦缺少新品。截至4Q20末，小米IoT平台已連接設備數達3.25億部(不含智能手機和筆記本電腦)，同比增38%，擁有5件及以上設備的用戶數達到620萬，同比增52.9%。分産品看，小米電視4Q20全球出貨量同比降22.7%至340萬台，但依然保持領先地位，4Q20小米電視連續8個季度出貨量位居中國內地市場第一、全球前五;20年12月“小愛同學”MAU達到8670萬，同比增43.5%;米家APP20年12月MAU達4500萬，同比增22.1%。
天風證券表示，公司4Q20互聯網收入達到61.8億，同比增8.4%，環比增7%，占總收入的比例8.76%。其中，廣告業務4Q20收入37億，同比增23.1%，環比增約12.12%，占互聯網服務收入的約59.5%;遊戲業務4Q20收入9億，同比降1.4%，環比增約12.5%，占互聯網服務收入的約14.6%，主要由于公司與部分遊戲廠商的商業條款有所調整;有品電商、金融科技、電視及海外互聯網服務等4Q20收入約15.8億，同比降13.5%，環比降5.8%。