最近才完成IPO的快手（SEHK：1024）最近公布2020全年業績，有何亮點？從高位下挫是否可買？
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受惠疫情順風 新冠肺炎疫情為實體經濟帶來重大挑戰，但亦改變了大眾的生活方式，大眾投入在線上平台的時間大增，如社交、娛樂、消費等活動持續由線下轉至線上。
快手作為領先的內容社區和社交平台，在疫情中受惠強烈順風，去年的業績因而錄得相當強勁的增長。在2020年度，快手的收入同比增長約5成至近588億元（人民幣．下同），毛利則按年增長近7成，勢頭相當強勁。
不過，期內的經營利潤轉虧，利潤率由1.8%下跌至-17.6%，經調整利潤率亦由2.6%下跌至-13.5%。
到底快手的強勢增長來源是什麼呢？由盈轉虧值得憂慮嗎？
直播業務穩步增長 快手的核心收益來源是直播業務，分部在2020年度錄得約332億元收入，相對2019年度的314億元，增幅有5.6%。分部的收入源於直播平台觀眾給主播的虛擬商品打賞。
疫情中，快手平台的活躍用戶基礎擴張，平均月活躍用戶由3.3億名增加至4.8億名，這推動著付費用戶數量上升，並帶動直播收入增長。
線上營銷翻近兩倍 以上提到的直播業務是快手主要收益來源，但佔比在2020年度卻由2019年的80.4%下降至56.5%，這可歸因於集團的另一分部線上營銷服務錄得了更強勢的增長。這個部門主要包括廣告服務及「快手粉條」，疫情中大眾消費者的生活方式持續線上化，廣告商透過線上渠道接觸消費者的需求大增，快手經營的平台是中國最大的線上平台之一，對於廣告商有一定的吸引力。在2020年度，線上營銷部門的收入便錄得近200%增長，收入佔比則由19%提升至37.2%。
積極投資拓大生態 開頭提及快手收入水平大增，但卻由盈轉虧，這主要可歸因於集團在期內投資擴大用戶生態的策略相當進取，銷售及營銷開支大幅增長近170%，佔收入比重則由25.2%提升至45.3%。集團在業績中指出是期內品牌推廣及廣告開支增加所致。
此外，快手亦在去年增加研發開支，鞏固人工智能、大數據等先進技術能力。雖然這些開支會削弱集團的短期盈利能力，但卻有助加強快手生態的滲透力及用戶黏力，以及長線規模經濟效益。
結語 快手在疫情中受惠順風而實現強勢增長，惟業績仍由盈轉虧，但這主要源於集團加大力度擴張生態，長線有利加強增長力，無損長線投資價值。因此，股價下挫反而是買入良機。
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