智通財經APP獲悉,華西證券發布研究報告,首予新高教集團(02001)“買入”評級,目標價7.51港元,看好公司作爲應用型民辦高教龍頭的內生增長及潛在並購預期。
報告中稱,集團是應用型民辦高教龍頭,旗下7所大學(本科4+專科3)、在校學生約12.6萬人。曆史回顧來看,公司在上市初期進行了快速並購、跑馬圈地,近些年專注于並購後的質量提升、回歸內生增長,近3年內生收入增長穩定在20%左右;與此同時,該行認爲,盡管公司早期並購帶來一些問題,但相較同行來看,並購成本較低。
該行表示,公司在集團化管理方面具備優勢,70%以上副校長來自自主培養。卡位“應用型大學”賽道、公司2020年平均就業率超97%,其中廣西/甘肅學校就業率達96%/近93%(截至2020年11月)、明星就業率同比提升111%。稅負計提充分、實際所得稅率在11%-12%,民促法落地影響小。
報告提到,2019年新CFO孫總上任後,財務費用率從16-18年10%以上降至19-20年9%以下,未來仍有下降空間。2020年集團平均學費爲11475元,遠低于行業平均,未來每年有望提升10%,通過優勢專業提價及擴大副業收入;同時未來旗下校有望拓展預留土地、爲招生名額擴大提供容量支撐。目前公司現金儲備33億元左右。