智通財經APP獲悉，中泰國際發布研究報告，將小米集團-W(01810)評級升至“買入”，目標價34.6港元。
報告中稱，4Q20收入同比增24.8%至704.6億元人民幣(下同)，主要受智能手機業務增長推動，由于智能手機及互聯網服務業務毛利率提升及收入結構變化，毛利率提高2個百分點至16.1%，經調整淨利潤同比增36.7%至32億元。20年收入同比增19.4%至2458.7億元，由于硬件業務毛利率提升及收入結構變化，毛利率提高1個百分點至14.9%，經調整淨利潤同比增36.7%至130億元，高于該行預期。
中泰國際稱，公司4Q20智能手機收入同比大增38.4%，出貨量逆勢增加29.7%，排名保持全球第叁，市占率12.1%，于全球多個主要市場保持強勢增長，尤其是中國市場出貨量同比大增51.9%，市占率較上季度提升1.8個百分點至14.5%。雙品牌戰略效果明顯，産品結構改善及降價促銷活動減少帶動智能手機ASP同比提升6.8%。20年12月推出的高端手機小米11發售21天內銷售超百萬台，且上市後首月用戶中超50%爲小米新用戶，反映高端産品認可度有突破。
報告提到，4Q20智能手機毛利率提升至10.5%的較高水平，主要由于(1)高端産品占比提升，及(2)芯片供應短缺和手機需求較強的情況下，公司減少了促銷。今年首兩個月中國手機市場出貨量增長強勁，預計可回暖。公司在爭奪中國市占率方面已有成績，且正積極布局線下渠道，彌補競爭短板，相信會是行業複蘇及競爭格局變化的主要受惠者。公司將于3月29日發布重磅高端手機，預期中高端占比提升會是長期趨勢。目前看行業仍存在芯片供不應求的情況，但對供應鏈的影響可控，預期仍可延續4Q20策略，減少促銷活動，帶動ASP及毛利率維持較好水平。
管理層表示，今年以來IoT品類增長呈顯著回升。IoT相關經營數據持續向好，于消費級IoT市場龍頭地位鞏固。今年將推出多款IoT品類産品，將可支持增速回升。IoT産品海外拓展取得進展，已進入全球80多個國家和地區，未來將加強海外IoT産品與手機在品牌、渠道等方面的協同，深耕海外市場，增長空間仍然巨大。