2020年國內爆發疫情，各個行業均受到較大影響，但“宅經濟”驅動智慧顯示高景氣，TCL電子（01070）持續推動智能化、全球化及“AI x IoT”戰略轉型，業績于第二季度開始持續逆勢高增長，全年交出了靓麗的業績。
智通財經APP了解到，3月25日，TCL電子發布2020年業績，實現營業收入爲509.5億港元，同比增長40.2%，毛利潤爲96.6 億港元，同比增長29.8%，扣非後歸母淨利潤爲10.5億港元，同比增長25.1%。此外，2020年，該公司智屏全球年度銷售量達2393萬台，同比增長15.9%。
在過去五年，TCL電子保持收入及利潤成長，收入及股東淨利潤複合增長率分別爲11.2%和110.6%。該公司業績持續向好，派息也十分慷慨，2020年其董事會建議宣派末期股息每股11.5港仙，全年每股股息21.2港仙，扣非後派息率45%，已連續叁年穩定在45%的派息率水平。
各項業務穩步增長，智屏龍頭地位穩固
智通財經APP了解到，TCL電子是全球電視機龍頭，2020年聚焦品牌業務，圍繞智慧顯示核心，深入推進AI x IoT戰略，8月剝離了電視機的ODM代工業務，9月並表了智能移動業務，擴寬業務賽道。目前該公司業務體系包括TCL智屏、互聯網業務、智能移動及連接設備和智慧商顯及智能家居業務。
2020年，該公司各項業務均實現穩步增長，核心的智屏業務收入396.19億港元，同比增長16.71%，收入貢獻77.7%；互聯網業務收入12.33億港元，同比增長達97%，收入貢獻2.4%；智慧商顯及智能家居收入49.08億港元，同比增長179 %；另外，新並表的智能移動業務收入貢獻10.2%。
以下爲TCL電子各項業務及收入貢獻情況：
2020年，TCL電子全球智屏銷售量達2393萬台，同比增長15.9%，近四年複合增長率達到16.7%，而在北美市場、歐洲市場及新興市場期間銷量增長分別爲25.4%、66%及19.4%。根據Omdia的最新報告，TCL智屏全球市場份額10.7%，排名穩居全球前叁，根據GfK和NPD最新報告，TCL智屏在海外19個國家及地區位列前五。
該公司智屏業務毛利率在過去叁年穩定在18%左右，2020年爲17.9%，中國市場毛利率較高，爲21.3%，由于疫情影響有所下降，但海外毛利率爲16.3%，逐年提升，同比提升0.8個百分點。主要得益于海外收入逆勢增長27.4%，同時加大産能轉移，除中國之外，在墨西哥、越南、波蘭、印度、南美等地均有設廠，並進一步擴建墨西哥和越南工廠産能，降低海外生産成本。
在2020年3月海外爆發疫情，9月發生第二波疫情，在外部生存如此惡劣環境下，TCL電子依然能夠實現海外銷量高增長，得益于其強大的品牌力和産品力。
持續投入研發打造品牌及産品力，並入智能移動加速AI x IoT布局
智通財經APP了解到，TCL電子非常重視研發，持續加大量子點、Mini LED、8K及AI x IoT等前沿顯示科技領域的研發投入，高端化明顯，産品競爭力進一步增強。2020年在海外及國內的智屏銷量中，智能産品占比分別提升5.4個及6.9個百分點，4K産品占比提升5.9個及4.3個百分點，海外市場65吋或以上大屏銷量增長達30%。
2020年，該公司研發費用16.3億港元，同比大增117%，研發費用率3.2%，同比提升1.1個百分點。該公司加大産品研發，爲用戶帶來更優質的體驗，2020年8月，發布全球首款5G+8K智屏新品，8K Mini LED智屏75X105G版和8K QLED智屏85X9 5G版，根據TrendForce預計，2025年Mini LED出貨量將達到3550萬台，前景非常可觀。
目前，該公司的鴻鹄實驗室在全球有4個技術中心，擁有逾200人規模的大數據雲平台團隊及逾400人規模的AI算法團隊。2020年，推出多款中高端智能化産品，獲得國內外獎項與成就肯定，其中TCL X98K量子點TV在2020的CES上獲得由IDG5頒發的2019-2020 8K QLED TV金獎。
爲進一步完善AI x IoT戰略布局，該公司智慧顯示注入智能移動業務，爲用戶提供全場景智慧生活相關的産品和服務。2020年，該公司智能移動、連接設備及服務的總銷售量1170萬台，同比增長14.1%，市場份額全球領先。根據IDC的最新報告，其智能平板銷售量在全球排名第5位。
互聯網業務前景廣闊，具持續高成長預期
TCL電子加速AI x IoT戰略布局，不斷豐富智慧顯示的産品陣營，在品牌力及産品力優勢下，智能硬件持續高增長，爲互聯網業務（軟件OTT業務）帶來成長機遇。
公司互聯網業務分國內和海外，期間國內互聯網業務收入增長達118.8%，占比業務73.8%，其主要運營載體爲雷鳥科技，過往實現叁位數複合增長水平，2020年收入也接近翻倍。變現能力持續增強，增值及會員服務收入分別同比增長141.9%和91.1%。
2020年，雷鳥科技2020年收入達9.5億港元，同比增長56.8%；淨利潤達2.1港元，同比增長15.9%。中國市場的存量會員數同比增長25.6%，國內月活躍用戶1791萬戶，同比增長15.5%，近叁年複合增長率達到22.32%，ARPU爲53.2港元，同比增長50.7%，近叁年複合增長率33.13%。2020年用戶日均開機時長達5.6小時，同比增長6.2%，用戶粘性明顯增強。
海外互聯網業務穩步增長，期間收入同比增長53.7%。互聯網業務需要用戶流量，該公司采取“智屏産品+平台+深度合作”模式，在國內與頭部互聯網企業，如與騰訊等內容方合作，通過內容和服務應用，提升用戶粘性；而海外則與Roku、Google及Netflix等知名流媒體和內容方合作，2020年TCL Channel在美國TCL品牌的Roku和安卓TV上線，覆蓋國家數量達12個。
TCL電子海外合作模式實現共贏，是中國品牌出海的最典型案例。2014年TCL電子開始與Roku合作，Roku所有智能電視終端TCL TV數量占比達60%，雙方合作不僅使TCL電視機海外銷量持續增長，同時也促進Roku業績增長。海外分成模式，也使得該公司互聯網業務穩步增長，硬件和軟件實現協同發展。
公司的互聯網業務前景廣闊，主要爲OTT在智屏的參透率仍非常低，行業保持高雙位數成長水平，且公司在智能硬件領域龍頭穩固。除了與各大長視頻平台深入合作外，該公司已全面拓展垂直類內容方面的重要行業夥伴，包括8大雲遊戲平台和短視頻的字節跳動，不斷豐富優質內容吸引並將用戶轉化，提高付費率及ARPU。
從智能硬件再到軟件OTT變現，TCL電子實際上走的路線和小米非常類似，不過TCL電子以智慧顯示爲核心，以AI x IoT爲技術驅動，爲用戶打造全場景智慧健康生活，目前接入了家庭場景、移動場景及商用場景，未來將打造更多的場景接入，包括智能穿戴及健康電器等，提升用戶體驗。
綜上看來，TCL電子于2020年業績逆勢高增長，在硬件方面，核心的智屏業務在全球市場龍頭穩固，智能家居業務保持高成長，並入智能移動業務，爲智慧顯示再添新場景。而在軟件方面，該公司互聯網業務用戶規模持續擴大，海內外合作模式共贏，用戶粘性明顯增強，而不斷豐富優質內容，也將繼續優化公司互聯網業務變現能力。
TCL電子目前估值很低，PB不到1倍，PE（TTM）僅爲4倍，遠低于行業平均水平，且該公司加速在AI x IoT戰略布局，硬件和軟件協同發展，隨着互聯網業務參透率提升，有望持續帶動公司成長及盈利，從而提升公司估值水平。
