《中國新債預測》國開行四期債定位短端料略低二級，長端則偏謹慎

* 招標品種：國開行3/5/7/10年固息債
* 期限及招標金額：3年：60億元；5/7年：70億元；10年：120億元
* 招標時間: 3/5年：3月1日9:30-10:30；7/10年：3月1日9:30-11:20
* 受訪人數: 8位(銀行、券商、保險)
* 預測區間：2.70%-2.83%；2.95%-3.10%；3.27%-3.31%；3.14%-3.18%
* 預測均值: 2.77%；3.02%；3.28%；3.15%

路透北京2月29日 - 中國國家開發銀行 CHDB.UL 周二將招標發行三至10年四期債。路透調查顯示，近期現券二級市場走勢僵持，資金雖屬緊平衡但仍相對偏鬆，且央行公開市場維穩姿態猶在，故預計明日三年和五年需求較好，定位略低於二級；而七年和10年期料表現稍差，定位接近二級。

從路透所收集的各機構預測結果區間可看出，目前市場對短端分歧較大，三年和五年預測區間寬度達13-15bp（基點），主因資金寬鬆下仍有供給壓力存在。不過相較于長端，市場整體仍相對看好短端，對長端則偏謹慎。

"算上實際操作中的返費，三年和五年的估計需求還行，會低些；七年和10年的不太看好。"上海一銀行交易員說，"長端風險比較大，短的反正買了放槓桿也還好，（短債）流動性還行。"

華南一銀行交易員稱，今日股市大跌，估計明天一級需求不錯，今天國債期貨亦錄得上漲，不過目前經濟前景仍不明朗，市場在縮短久期，短端需求料稍好；今日農發行招標結果一般，特別是10年期結果較高，或會影響明日國開行招標。

一級市場方面，今日的農發行1-10年五期固息債招標情況屬中規中矩，一年短債需求仍最好，而10年長債也未如此前市場預期般定位在3.40%以上，需求尚可。

前述上海的銀行交易員補充稱，"（目前市場）情緒還是不好，而且供給的壓力慢慢凸顯了，現在每天都有債，明顯感覺負責投標的同事壓力很大，到處拉客戶。"

中債登銀行間固息政策債(國開行)到期收益率曲線 0#IFSDYBMK= 顯示，三、五、七、10年期品種的最新收益率為2.8539%、3.0953%、3.2956%和3.1734%。

明日招標四期債中，三年品種為國開行今年第八期新發債，其餘三期均為增發債。其中五年和七年期為今年第六期 CN160206=CFXS 和第七期 CN160207=CFXS 的增發債，10年期為2015年第18期 CN150218=CFXS 增發債，票面利率依次為2.96%、3.24%和3.74%。

具體發行條款如下：

2016年第八期新發債、2016年第六、七期及2015年第18期增發債
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發行上限 3年：60億元；5/7年：70億元；10年：120億元
期限/計息方式 3/5/7/10年固息
招標時間 3/5年：3月1日9:30-10:30；7/10年：3月1日9:30-11:20
招標方式 單一價格/利率(荷蘭式)
繳款日 3/3
起息日 3年：3/3；5年：2/18
7年：2/25；10年：2015/9/10
分銷期 3/2-3/3
上市日 3/7
基本承銷額 不設立
付息頻率 按年
發行人增發權利 保留
承攬費 3年0.05%；5/7年0.10%；10年0.15%
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