衆所周知，對于房地産行業而言，2020年是不太平凡的一年——既要面臨來自公共衛生事件的建設延期壓力，又要面臨融資新政帶來的轉型壓力。
不過，即便如此，房地産行業龍頭企業碧桂園(02007)還是交出了一份較爲亮眼的“成績單”。
2020年，碧桂園實現權益合同銷售金額5706.6億元，同比增長3.3%;權益合同銷售面積6733萬平方米，同比增長8.0%，銷售業績再創新高。另據統計顯示，2016年至2020年期間，其權益合同銷售金額複合增長率達到25%，在競爭激烈的市場環境下，體現出十分強勁的韌性。
(數據來源：企業公告)
對此，年報發布會上，碧桂園集團總裁莫斌還表示：“公司有信心未來叁年每年錄得10%以上的權益銷售額增長，並保持各項經營指標同步增長。”
接下來，不妨透過財報來詳細解讀一下碧桂園的2020年?
提質控速：業績繼續領跑，權益回款率連續5年超90%
從財報披露的內容來看，盡管受年初公共衛生事件影響項目進度有所放緩，該公司仍實現總營收4628.6億元，實現股東應占淨利潤350.22億元。
從最新銷售表現來看，隨着公共衛生事件帶來的負面影響逐漸褪去，碧桂園再一次呈現出了強勁的增長速度：今年1-2月，碧桂園累計實現權益合同銷售金額868.6億元，同比增長61.33%;2月單月，實現權益合同銷售建築面積約526萬平方米，同比增長108.42%，增速可見一斑。
值得一提的是，碧桂園這一份財報實際上還存有其它不少亮點。
比如說，權益銷售現金回款率高達91%，自身造血功能強勁。
具體而言，據財報數據披露，2020年，碧桂園權益物業銷售現金回籠約5193億元，權益銷售現金回款率達到91%，連續五年保持在90%以上，在行業繼續保持領先地位。而這一強勁的銷售回款率表現，也在一定程度上折射出碧桂園自身強勁的造血功能。
再或者是，手握1836億可動用現金，低杆杆抗風險能力強。
據財報數據披露，碧桂園2020年手中可動用現金余額總共爲1836.2億元，現金儲備較爲豐富。而現金充裕的同時，其負債水平也不斷下降——2020年，其有息負債總額爲3265億元，同比下降11.7%。同期，其淨負債率僅爲55.6%。截至目前，該公司已連續多年保持淨負債率低于70%，這在國內地産企業中並不多見。另據中指研究院統計顯示，2020年這一指標的百強房企均值爲94.6%，碧桂園遠低于行業均值。從中可見，高質量的財務風險管控能力，始終讓碧桂園杠杆保持行業低位，進而促使其具有強大的“進可攻，退可守”的抗風險能力。
最後則是，融資成本優勢顯著，或將促使碧桂園有更多的機會實現逆勢擴張。
高質量的財務風險管控能力也讓投資者對碧桂園主體信用及償債能力充滿信心，進而促使碧桂園融資成本進一步降低：2020年，該公司期末平均融資成本僅5.56%，較上年底下降了78個基點。另據Wind數據顯示，2020年房地産行業海外債融資平均成本爲8.32%，碧桂園融資成本優勢顯著。
(數據來源：企業公告)
從另一個角度來看，融資成本進一步降低，意味着碧桂園將能借到比別人更便宜的錢，並用這些錢做更多正確的布局。一旦機會合適，碧桂園甚至還可以逆勢擴張，進而擁有更加廣闊的發展天地。
不得不說的是，碧桂園2020年的業績之所以能夠在這不太平凡的一年錄得上述業績亮點，主要還是得益于 “提質控速，行穩致遠”的戰略指引。自2018年8月提出這一戰略之後，碧桂園便一直穩步踐行着，此次充裕的現金流、遠低于行業的負債水平也可視爲該公司提質控速後所獲得的戰略成果。
行穩致遠：土地儲備豐富，兼居廣度和深度等優勢
如果說碧桂園“提質控速”這一戰略主要體現在穩健的財務結構上，那麽“行穩致遠”則主要體現在土地儲備上。
結合2020年的財報來看，碧桂園在土地儲備上的“致遠”主要體現在叁個方面：
一是，土儲項目兼具廣度和深度的特點，增強應對行業周期的能力。
具體而言，目前碧桂園項目已進駐中國內地所有省份，達到市場全覆蓋，布局廣泛性居行業之首。截至2020年底，碧桂園已簽約或已摘牌的中國內地項目總數爲2958個，業務遍布31個省/自治區/直轄市、289個地級市、1350個縣市級/區/縣/鎮。
整體來看，兼具廣度和深度的土儲布局，使其具備不少優勢——一方面廣泛布局可以分散風險，另一方面，深度聚焦則有利于提升競爭優勢，而兩者結合之下，則又利于碧桂園增強其應對行業周期的能力。
二是，精准布局五大都市圈，區域價值十分突出。
土儲方面，截至2020年底碧桂園在國內已獲取的權益可售資源約17536億元，潛在的權益可售貨值約5035億元，權益可售資源合計約2.25萬億元，可支撐公司未來3.5年以上的銷售需求。在已獲取的權益可售貨值中，98%的位于常住人口50萬以上的區域;93%位于人口流入區域;75%的土儲聚焦長叁角、珠叁角、環渤海、長江中遊、成渝等五大都市圈。
需要指出的是，深度布局五大都市圈這一做法實際上很好地契合了國家重大區域發展戰略。億翰智庫認爲，“十四五”期間將加快促進農村人口向“兩橫叁縱”19個城市群的轉移，爲這些區域的房地産市場帶來充足的購房需求，其中處于“優化提升”階段的京津冀、長叁角、珠叁角、成渝及長江中遊將成爲第一批吸收人口轉移利好的城市群。
叁是，均衡布局各線城市，精准進駐優勢明顯。
2020年全年，按目標市場分，碧桂園目標一二線與目標叁四線銷售金額比例爲46:54，呈均衡布局的狀態。數據顯示，公司目前已進駐的245個叁四線城市中，84%的城市處于庫存短缺或合理狀態，可見公司布局市場需求潛力巨大。
(來源：企業公告)
此外，基于這一布局，碧桂園還可以緊緊抓住新型城鎮化的發展機遇。克而瑞分析認爲，未來5年常住人口城鎮化率約有4個百分點的增長空間，大約5600萬人將由農村遷移至城鎮，期間有望帶動不菲的增量購房需求，進而給房地産市場提供堅實的需求支撐。
協同作戰：地産生態後勁十足，機器人業務預計明年盈利
在“管理時代”漸行漸近之際，如果僅憑地産這一項業務下注未來，力量未免有點單薄。于是，在這個基礎上，碧桂園前瞻性地通過機器人業務和現代農業業務打開增長的“新藍圖”。
截至目前，碧桂園的機器人和現代農業這兩條業務線上也做出了一些成績，具體如下：
建築機器人方面，2020年，碧桂園旗下的博智林機器人公司現有在研建築機器人46款，其中18款建築機器人已投入商業化應用。2020年9月25日，公司首批共有9款43台建築機器人在順德碧桂園鳳桐花園項目舉行交接儀式，自此博智林創立的以建築機器人爲核心的人機協同作業施工體系開啓實戰模式。
餐飲機器人方面：碧桂園旗下的全資子公司千玺機器人集團目前正全力打造中國領先的機器人餐廳連鎖品牌，通過涵蓋中餐、快餐、火鍋、煲仔飯、粉面及單機設備爲組合的“5+1”業態模式，公司已進軍全國多個省市。截至目前，共有80家門店在運營，分布在大灣區九大城市，共投放單機設備583台，遍布十多個省市。
(機器人在烹饪)
現代農業方面：碧桂園于2018年5月成立的全資子公司碧桂園農業控股有限公司，目前已形成研發服務、智慧種業、現代農業科技園、海外大農業、社區生鮮門店等五大核心業務版塊。
需要指出的是，碧桂園的地産、現代農業、機器人叁大主業，看似沒多大關系，但實則仍緊緊圍繞其地産主業進行的，有着多元布局、協同發展的戰略邏輯。
舉例來看，建築機器人可以完成重複、繁重、危險的工作，進一步保障安全和質量。例如，博智林機器人公司研發的外牆噴塗機器人，可用于高層住宅或商業建築外牆面的自動噴塗作業，通過替代人工，大大降低了高空作業墜落的安全隱患。而且該産品施工質量穩定、安全可靠、效率高，最大噴塗效率可達300m²/h。該業務在建築方面無疑有着豐富的應用場景和現實需求。
(外牆噴塗機器人在作業)
可以說，機器人、現代農業于碧桂園不僅僅只是新的業務線，它有着更大的想象空間。對此，該集團總裁莫斌在年報會議上稱，有信心建築機器人和機器人餐廳，在明年全面實現盈利。相信機器人對主營業務的支持是非常強大的。並表示“新業務一定會成功，而它們的成功一定會給股東和投資者帶來更多的回報。”
碧桂園上述戰略布局，也獲得諸多研究機構的看好。
西南證券發布研報指出，碧桂園2020年全年銷售表現良好。下半年銷售明顯提速，未來還可能持續受益于産業鏈的投資收益及行業利潤、市占率的逆勢提升，維持目標價14.19港元，維持“買入”評級。
該機構還表示，公司在地産全産業鏈皆有布局，通過科技賦能驅動，産業投資已進入萬億級市場。在地産上下遊産業鏈、社區産業鏈、智慧餐飲、機器人、現代農業等方面，碧桂園創投在持續進行控股類和財務類投資，未來的定價溢價能力和盈利前景較大。
綜上來看，在“提質控速，行穩致遠”和“多元布局、協同發展”的戰略邏輯下，2020年碧桂園實現了穩健生長。
