據智通財經瞭解，3月25日，泛生子 (GTH.US)公佈了其2020年第四季度及截至12月31日全年的財務報告。作爲國內癌症基因檢測行業三大上市公司最後發佈財報的企業，泛生子營收持續上漲，保持高位增速的同時，虧損進一步收窄，代表行業交出2020年亮眼收官答卷。而在今天早些時候，泛生子也公佈了其肝癌早篩產品——HCCscreen最新的大規模液體活檢前瞻性隊列研究數據。智通財經將根據泛生子年度財報，探究癌症精準醫療領域還有哪些空間，以及這個行業投資價值究竟在哪?
亮點一：整體業績保持高位增速，年度營收創新高，虧損明顯收窄
泛生子財報顯示，2020年全年，泛生子的總營收從2019年的3.23億元(人民幣，下同)增至4.25億元，同比增長31.3%，在新冠疫情的嚴重影響下，這個增速已經非常可觀;毛利率從2019年的44.8%提升至61.3%，公司解釋該增長是由於規模的擴大和產品組合的多元化而帶來的。該公司也給出了2021年總營收的預測爲6.15億至6.25億，預計增長45%-47%，如果疫情穩定，按照2020年的增速看，預期合理。
泛生子本次財報的一大亮點是，在各大核心指標增速顯著提高的情況下，虧損持續收窄。泛生子2020年虧損從2019年的2.80億元收窄至2.16億元，相比其他幾家頭部企業，泛生子運營效率尤爲出色。
雖然營收持續增長，但智通財經發現其銷售費用從2019年的2.54億元降至2.47億元，銷售費用佔比從2019年的78.4%降至58.2%。另外一方面，研發費用從2019年的9170萬元增至1.49億元，增長了62.5%。銷售費用的降低，研發費用的升高，此消彼長，凸顯其注重研發的科技企業屬性，符合健康、可持續發展的商業規律。
亮點二：早篩業務營收顯著增長，HCCscreen最新數據發佈，雙利好助力早篩藍海領航
智通財經發現，泛生子2020年報中顯示“HCCscreen營收顯著增長”，併成爲泛生子2020年四季度LDT總營收增長48.5%的主要因素之一。幾年來的深耕，2020年泛生子早篩業務終於迎來了收穫。
繼2019年首次於《美國科學院院刊》發佈了肝癌早篩前瞻性隊列的研究成果以來，泛生子便將HCCscreen打造成全球肝癌早篩領域的標杆產品。由於運用了創新性的液體活檢技術，以及展現出來的領先性能，HCCscreen於2020年9月拿到了美國FDA的“突破性醫療器械”認定。據悉，該認定可加快產品獲批，而產品獲批後可直接進入美國醫保。
而在今早，泛生子又發佈了HCCscreen最新研究進展，數據顯示，在1615人的前瞻性隊列中實現了88%的靈敏度，93%的特異性，相比臨牀現有金標準有較大優勢。值得一提的是，按照腫瘤大小分類，在HCCscreen診斷出的肝癌患者中，49%處於早期階段，腫瘤小於3cm，而這些患者的預後效果預計會遠優於晚期患者;對於小於3cm的腫瘤，HCCscreen的靈敏度爲85%;對於3cm到5cm的腫瘤，HCCscreen的靈敏度爲96%。
此外，泛生子還將在今年第二季度啓動HCCscreen的NMPA註冊臨牀試驗。如果一切順利，HCCscreen將成爲我國第一款運用液體活檢技術的癌症早篩產品。
此外，泛生子癌症早篩另一個被看好的原因是，研發路徑更爲穩健。根據泛生子之前公佈的信息，泛生子聚焦高發癌種(肝癌、肺癌、消化道癌等)，從單癌種層面逐一攻破，如HCCscreen，已在醫院、政府、體檢機構三個領域實現商業化。同時，由於每個單癌種早篩都可依託該公司原研Mutation Capsule技術平臺，所以智通財經猜測其長遠策略爲將多種成功的單癌種早篩產品組合在一起，形成多癌種檢測產品，且可保證針對每個單癌種的產品性能對比金標準都有所突破，在多個癌種領域實現更爲廣闊的市場前景。
泛生子是行業內較早完成了診斷與監測、藥企服務和癌症早篩三個業務板塊佈局的企業。難能可貴的是，現如今這三大業務都在高速發展。通過本次財報不難看出，企業基本面持續向好，符合健康、可持續發展的商業邏輯，不僅在
主營業務領域擁有高效的技術創新和商業運營能力，且在癌症早篩等前沿領域擁有先發優勢的同時，仍堅持“長期主義”——研發持續投入、商業持續創新，這是優質生物醫藥企業才擁有的戰略規劃力和執行力。