智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，維持友誼時光(06820)“買入”評級，看好公司叁大戰略實施及其在女性向手遊領域的競爭優勢。
報告中稱，2019年底公司上線自研3D開放式古風養成女性向手遊《浮生爲卿歌》，遊戲上線後最高達iOS暢銷榜第五名，20年iOS暢銷榜平均排20名，表現超市場預期展現公司“她”手遊領先研發實力同時貢獻穩定業績增量。遊戲産品表現出色帶動20年注冊用戶數達1.31億(同比增21.2%)，月ARPPU達715.5元(同比增34.6%)。
海外市場《浮生爲卿歌》已上線韓國，最高達iOS暢銷榜15名，未來將陸續上線日本、北美地區，貢獻業績增量。老遊戲方面，公司采用長生命周期運營戰略，産品表現穩定，《熹妃傳》已運營近6年，目前運營仍保持穩定更新。新老遊戲表現出色，共同推動業績增長。
該行表示，去年毛利同比增33.2%主14.68億元，毛利率67.3%(同比增2.1pct)。銷售費用同比增55.7%至6.12億元，銷售費用率28.1%(同比增4.8pct)，銷售費用增長主要由于《浮生爲卿歌》上線買量投入加大，20年上半年銷售費用率達36.1%，下半年遊戲進入利潤回收期，銷售費用率下降。研發費用同比增18.4%至2.65億元，研發費用率(同比降1pct)。管理費用同比降25.4%至0.46億元，管理費用減少主要由于2019年管理費用包含上市費用。
報告提到，多元化品類方面，公司立足優勢古風品類儲備有國風社交手遊《淩雲諾》、《此生無白》(4月公測)，還儲備有現代職場手遊《杜拉拉升職記》。另外，公司已在多地投資研發團隊，將獲得團隊研發遊戲産品全球代理權，豐富公司産品矩陣。商業化IP方面，已形成古風系、現代題材、精靈世界叁大IP，其中古風IP方面，計劃圍繞浮生大世界打造“浮生五部曲”，繼《浮生爲卿歌》後第二代産品《代號：FS2》正在研發中，有望擴大IP影響力。全球化方面，公司將依靠與Google等巨頭良好合作關系，貫徹本地化打法，進一步提升海外研運能力。