智通財經APP獲悉,富瑞發佈研究報告,重申華潤啤酒(00291)“買入”評級,目標價由80.7港元降至72.6港元。
報告中稱,公司去年淨利潤同比增長59.6%至21億元人民幣,而銷售額下跌5.2%至315億元人民幣,分別較該行和市場預期低1.4%和2.8%,主要由於平均售價遜預期。
該行預期,公司今年銷售將增長13%,經常性淨利潤將同比增長20%。銷售增長主要受銷量增長5%和平均售價升8%所推動。銷量增長則是因爲餐飲和夜生活進一步復甦,高端產品的銷售增長超30%,但同時也被部分低端產品銷量減少所抵銷。
富瑞認爲,隨着工廠關閉,和裁員後效率提升,銷售及行政開支比率將會減低。銷售費用方面,公司將繼續增加其在品牌和營銷方面的投資,以爭取高端啤酒領域的市佔率。考慮到原材料成本上升的影響,對公司長期增長和通過持續產品結構升級及提高產能後的效率去提高盈利能力保持樂觀態度。