智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研究報告，維持特步國際(01368)“買入”評級，目標價上調至5.84港元，認爲公司風險回報十分吸引，估值有望修復，並將2021-22財年每股收益預測上調9%-7%，以反映快於預期的核心品牌增長，好於預期的毛利率和低於預期的運營支出。
報告中稱，公司20財年淨利潤同比只下降29%，好於該行及市場預期15%/13%，主要由於廣告費用和折舊和攤銷都好於預期，儘管毛利潤率略低。剔除19財年下半年岀售子公司和20財年下半年Supra品牌的一次性收益，去年下半年淨利潤同比增24%，較上半年的同比降47%，有顯着的改善。
該行表示，今年1到2月零售同比增50%，有望超過該行預計21年1季度的31%增長，且遠遠快於20年4季度的高單位數增長。該增速不僅是受惠於:1)有利的天氣，而且也受以下的因素幫助：2)強勁的電商增長勢頭;3)產品升級和市場營銷及4)隨着更多大面積的門店開業，銷售面積也會有所增長。公司有信心在2021-23財年，實現核心品牌，10-15%的零售流水增長。
招銀國際稱，公司今年1到2月的零售折扣下降至約30%，對比20年4季度的30%-35%，繼續改善。公司預計在21財年，渠道庫存水平會逐漸恢復正常，至4-4.5個月，而20年4季度爲低於5個月。
報告提到，公司對於Sauconcy的前景充滿信心，因爲在20財年，專業選手的對品牌都有很積極反饋。所以公司計劃在21財年新開30-50家店，這些新店的初期虧損約爲5 000萬元人民幣左右。對於Palladium，公司打算在21財年將開設30-50家自營門店，而對於K-Swiss，公司在22財年前都不會作大規模擴張。總而言之，21財年新品牌和合資企業的相關虧損對比20財年將有所收窄。