智通財經APP獲悉，不可否認，坐擁2.04億訂閱用戶的奈飛(NFLX.US)依然佔據流媒體領域的主導地位。但該公司並非高枕無憂，迪士尼(DIS.US)的Disney+等競爭對手正以訂閱用戶加速增長的態勢對其構成威脅。有跡象表明，奈飛的市場份額正在減弱，它最好的時期可能已經過去？
奈飛不僅是該領域的巨頭，更是締造者。它的成功吸引了無數公司的目光。近年來，迪士尼、康卡斯特(CMCSA.US)、AT&T(T.US)、亞馬遜(AMZN.US)紛紛瞄準這個市場。這些公司試圖通過創建一個流媒體品牌或者提升其流媒體平臺來享受行業紅利。
奈飛的回擊
激烈的競爭環境迫使奈飛做出回擊。首先，公司近期開始嚴查密碼共享行爲，正在測試一項防止密碼共享的驗證方式。爲什麼現在要嚴打這個行爲？事實上，這個問題一直是挑戰，但從未被重視。非訂閱用戶“借”訂閱用戶的賬號來觀看節目。在很多情況下，實際上不值得該公司花精力來阻止這一行爲。
據市場研究機構Magid估計，大約三分之一的奈飛訂閱用戶分享了他們的賬號密碼。在奈飛新推出的措施下，那些非訂閱用戶可能將被迫設立一個新的賬戶。因此，從表面來看，這似乎是個好買賣。
不過，一些分析師表示，密碼共享並不意味着訂閱用戶的減少，這部分用戶可能只願意免費觀看奈飛的視頻。相反，他們擔心，該措施增加了現有用戶流失的風險。Needham分析師Laura Martin和Benchmark分析師Matthew Harrigan均指出，這是奈飛內部知曉其用戶增長放緩的信號。
其次，奈飛可能實施的另一個重大變革是將自己的獨家內容授權給其他流媒體公司。據知情人士透露，奈飛正在與康卡斯特旗下NBCUniversal和ViacomCBS(VIAC.US)等媒體品牌進行談判，尋求將其2018年上映的電影《蒙上你的眼》(Bird Box)等原創內容貨幣化。這似乎是精明的舉措。如果奈飛不再需要這些過期的原創產品來挽留用戶，爲什麼不將他們打包出售來換取利益呢？
不過，這是一把雙刃劍。如果消費者發現他們最終能夠以更低甚至是免費的價格觀看熱門節目或電影，部分人或許會耐心等待。據Hub Research等多家市場研究公司的報告顯示，奈飛是擁有最好的原創節目的網站。如果不是所有的原創內容都是獨家的，奈飛的營銷火力可能會減弱。
奈飛的擔憂
據Digital TV Research數據，到2026年，Disney+將在全球擁有2.94億用戶，超過奈飛。儘管分析師James Brumley認爲這一看法可能沒有正確地考慮迪士尼在這段時間漲價的影響，不過這也充分說明了新來者顛覆現狀的潛力。
此前，奈飛聯合創始人Marc Randolph表示，迪士尼正對老牌流媒體參與者構成嚴重威脅。迪士尼僅用了一年多的時間就擁有超8000萬訂閱用戶，而奈飛花了10年時間才獲得第一批1400萬用戶。他認爲，三年後，迪士尼在印度市場的規模將超過奈飛。
流媒體市場格局
根據美國領先的調查機構Grand View Research的研究報告，2020年全球流媒體市場規模達到501.1億美元，預計從2021年到2028年，該行業將以21%的複合年增長率擴張。在區塊鏈和人工技能技術的推動下，預計視頻質量的改進將推動市場進一步增長。
據瞭解，截至2020年第四季度，奈飛的訂閱用戶達2.037億，位居最受歡迎視頻流媒體排行的榜首。亞馬遜Prime Video和Spotify位列第二名及第三名。Disney+以9490萬的訂閱用戶位列第六名。
值得注意的是，在用戶增速方面，Disney+迅速躋身流媒體服務巨頭的前列。儘管迪士尼在2019年末推出該平臺時，僅有一部原創劇，但其內容和訂閱者基礎卻迅速擴大。在一年多的時間裏積累的訂閱用戶超過了迪士尼2024年的目標數量。與此同時，Disney+的快速擴張也促進了Hotstar和ESPN+等合作流媒體服務的增長。Hotstar和ESPN+的用戶增速分別達516.7%和475%。相比之下，奈飛的增速僅爲34.4%。
市佔率或許更能說明問題。據調研機構Kantar旗下Entertainment on Demand Service發表的報告，2020年第四季度，AT&T旗下HBO Max在新增流媒體用戶總數中佔據份額升至第一，佔比達19.2%。亞馬遜Prime Video新增訂戶份額佔比達18.2%；Hulu佔比13.7%；Disney+佔比13%，均較上個季度有所增長。然而，奈飛佔比7.4%，較第三季度的9.8%有所放緩，不到第一季度的一半。
展望未來，如果所有新參與者都被考慮在內，形勢將會如何？例如，NBCUniversal的“孔雀（Peacock）”於去年夏季上線，截至2021年1月，訂閱用戶超3000萬，公司暫未披露付費訂閱用戶的數量。該公司此前還宣佈購買了WWE電視網及其摔角節目的長期在線版權，以擴充平臺內容。
結論
雖然奈飛最好的時期可能已經成爲過去，但這並不意味着它的前景黯淡。它依然是這個快速增長的行業的領導者，該公司終於有了足夠的規模來支付所有的成本。自2017年以來，這家流媒體巨頭一直保持着穩定的淨利潤。
值得注意的是，該股當前估值較高，股價上漲背後的邏輯更多的是基於其前景。但是，這些催化劑正在消失。
