智通財經APP獲悉，彙豐研究發布研究報告，將恒安國際(01044)評級由“買入”降至“持有”，目標價由78.8港元大幅下調39.7%至56.4港元。
報告中稱，公司去年下半年收入、毛利率及開支均遜預期，管理層將上述影響歸因于去年推廣活動及渠道投入的增加。年初至今，木漿價格飙升28%，今年特別是下半年的盈利前景可見度低，預測今年全年收入將同比升4.4%，當中紙巾業務推廣活動恢複正常，收入預計增長9%，衛生巾業務預計增長率將達低單位數。
該行認爲，毛利水平前景看淡，預期下半年較便宜的原料庫存將用盡，對集團造成無可避免的盈利壓力，預期紙巾業務經營溢利率將下降1個百分點至9%，全年經調整淨利預計同比下跌6.5%，較市場預測低17.7%，
彙豐研究稱，恒安估值屆谷底，但表示公司正面對木漿價格上升的周期逆風及渠道改革不確定性下，估值低不代表是買入信號，紙巾業務經營溢利率每改變1%，將影響其今年純利2%。