智通財經APP獲悉，大和發佈研究報告，將天虹紡織(02678)目標價由7.8港元升至15港元，但認爲上行空間有限，評級由“買入”降至“跑贏大市”。
公司管理層稱，去年下半年業績反映大部分業務在疫情後已接近正常化水平，考慮到棉花價格升勢持續半年，認爲公司去年第四季利潤擴張情況有望在今年首季繼續改善，不過棉花價格向上的勢頭在2月尾開始減慢，相信大部分正面因素已反映在股價上，投資者可等待更好的入市機會，公司紗線業務的毛利率由去年上半年的10.6%改善至下半年的15.3%。
該行相信，在正常市場狀況下相關毛利率一般超17-18%，而公司則將毛利率擴張歸因於棉花價格向上。公司棉花庫存大約有三至四個月，去年下半年全球棉花價格升約28%，升勢在今年1月至2月初也持續，故預計今年下半年公司毛利率擴張程度或較上半年溫和。
大和表示，公司重申中期策略希望擴張下游業務，希望未來三至五年相關收入貢獻可達50%，而去年相關佔比僅22%，去年公司淨負債情況顯着改善，相信往後也會持續，也不排除派息長遠可增加。將其2021-22年核心淨利預測降1-4%，以反映對今年下半年看法較保守，對公司長遠看法正面，不過擔心棉花價格利好趨勢能否持續。