智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告，維持舜宇光學(02382)“買入”評級，目標價上調至238港元，伴隨光學行業景氣復甦逐步印證、美國大客戶項目陸續平穩導入、汽車HUD等新產品線起量等多重因素催化，有望提振市場對其持續增長前景信心。
報告中稱，公司2H20高端機型佔比下降導致手機光學行業整體降規格，疊加中低端廠商產能迅速擴張導致行業供過於求，手機鏡頭及模組ASP下滑。伴隨今年手機光學重啓升級，疊加公司客戶結構多元，OPPO、vivo、小米、叄星等其他品牌業務佔比擴大有望對衝華爲相關業務下降風險，手機光學高端產品佔比提升有望對衝中低端產品價格戰影響，預計手機鏡頭及模組ASP逐漸企穩。今年手機出貨量反彈驅動下游需求順週期復甦，公司Capex擴產規劃、出貨量指引積極，手機鏡頭、模組、車載鏡頭分別擴產12.5%、33.5%、25%至180KK/月、100KK/月、7.5KK/月，出貨量增速指引分別爲15%-20%、20%-25%、20%-25%。
該行表示，公司手機攝像模組份額目標全球第一、手機鏡頭市場份額已經躍居全球第一且計劃持續擴大份額，預計手機鏡頭、模組出貨量分別同比增25%、17%。綜合ASP、出貨量表現，預計今年手機模組、鏡頭營收分別同比增22.1%、21.8%。盈利能力方面，鑑於生產自動化率進一步提升帶來良率、效率改善，手機光學毛利率仍具備進一步提升空間，預計2021年手機模組、鏡頭毛利率分別同比上升1.2%、1.6%。
光大證券認爲，公司在車載鏡頭行業龍頭地位穩固，伴隨疫情改善驅動車載鏡頭市場加速回暖，疊加公司份額持續提升，預計今年車載鏡頭出貨量同比增25%。公司積極導入造車新勢力客戶，車載鏡頭像素規格加速升級，預計今年車載鏡頭ASP同比增5%，維持小幅穩定增長。
報告提到，手機業務方面，公司通過切入美國大客戶模組、鏡頭供應鏈，疊加叄星供應鏈份額提升機會，有望進一步增厚今年業績。此外，手機3DToF有望於2H21放量，並在掃地機器人等終端大規模應用，從而進一步提振業績增速。汽車業務方面，公司在車載模組、HUD、智能大燈、激光雷達等多領域佈局，有望受益於下游汽車電子信息化浪潮。