智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告，持續看好微盟集團(02013)長期私域經濟及數字化領域頭部服務商行業地位，維持“買入”評級。
報告中稱，隨着海鼎整合、智慧餐飲持續推廣後，大客收入佔比有望持續提升。今年預計公司大客產品、TSO全鏈路營銷將貢獻較大增長潛力，同時，微盟雲PaaS 2.0有望於2021年中推出，持續鞏固公司生態壁壘。集團大客戰略效益正逐漸顯現，智慧零售持續高速增長，預計2021年大客收入佔比提升至30%以上。
該行稱，公司2020年實現經調整收入同比增43.7%至20.6億元，實現經調整毛利潤8億元，經調整淨利潤同比增39.1%至1.08億元，經調整利潤率5.2%，維持穩定。集團的大客戰略效益正逐漸顯現，智慧零售持續高速增長，預計2021年大客收入佔比提升至30%以上。
數字商業方面，2020年公司實現經調整收入同比增44%至22.8億元，其中訂閱解決方案(原SaaS)實現營收同比增41.6%至7.2億元，商家解決方案實現營收同比增47.4%至5.3億元。聚焦SaaS，截至2020年，公司付費商戶同比增23.2%至98002名，ARPU值同比增15%至7326元。從產品線角度來看，去年公司智慧零售貢獻收入1.45億元，佔總體SaaS收入20.2%，付費商戶達3682家，同比提升234.4%，其中大客數量同比增184.8%至618家，大客平均訂單價值達28.2萬。智慧餐飲收入同比增13%至4481萬元，付費商戶數同比增52%至6996家，單付費商戶訂單價值同比增46.2%至1.9萬元。
中信證券認爲，隨着公司大客化戰略的持續推進，以及海鼎整合結束，預計其智慧零售將持續深耕時尚零售領域，並進一步拓展商超、購物中心等大客，維持穩健增長。同時，智慧餐飲有望在2021年加大市場投放，貢獻更高業績增長。預計2021年大客收入佔比有望達30%以上，2025年大客收入佔比有望佔50%以上。
報告提到，微盟TSO(流量--軟件工具--運營)全鏈路營銷閉環有望持續催化業績高增長，PaaS平臺生態年內將不斷完善。今年公司將升級TSO三位一體全鏈路營銷解決方案，幫助企業從流量、公私域、運營等全方位實現經營穩健增長。預計未來流量以廣告返點的方式貢獻收入，SaaS以訂閱模式貢獻收入，運營以CPS或者CPA等方式貢獻收入。
中信證券表示，TSO未來將進一步挖掘大客業務潛力，貢獻較高業績增長。PaaS方面，公司預計公司將在今年6月推出微盟雲PaaS 2.0產品，着力解決商戶個性化、行業化及定製化問題，提升更高客戶粘性。公司預計微盟雲PaaS將在2021年以後通過抽傭/合作伙伴分成/PaaS雲使用費等方式開啓貨幣化。