FX168財經報社(北美)訊 周四（3月18日），以前，成功在美國敲鐘可能是很多中國企業的夢想，這代表著來自國際投資者的肯定和更加耀眼的未來。但現在，無論是之前的龍頭阿里巴巴、京東和網易，如今的百度和b站、以及正在排隊中的攜程、汽車之家，都紛紛選擇了赴港二次上市。據中信證券早前發布2021年資本市場十大展望報告稱，未來3年香港市場將迎來40家左右中概股龍頭的集中回歸。這一熱潮的背后，包含了企業怎樣的顧慮，市場對此又反應如何呢？
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首先，我們來了解一下二次上市的定義和規則。二次上市是指已經上市的公司將其部分發行在外的流通股股票在非注冊過的另一家證券交易所上市。比如已經在美國上市的百度在之前沒有注冊過的港交所申請上市。而港交所對二次上市的企業也設置了一定的準入門檻，首先必須是符合 “創新產業” 范疇的公司，科技互聯網毫無疑問滿足標準；其次必須已在合資格交易所上市（比如納斯達克、紐交所等等）并且于至少兩個完整會計年度期間保持良好合規記錄，這在時間上可能會卡住一些新上市的中概股。最后就是上市時的市值至少400億港元，或上市時的市值至少100億港元，及最近一個經審計會計年度的收益至少10億港元，這對于科技巨頭而言也不成問題。
而如今，中概股為何選擇“回家”，也自然是出于多方考量。一方面，港交所的上市規則經過了2018年的改革更加寬松和彈性，而且批復速度快，操作簡單，企業可以直接采用美國會計準則編制財務報表，無需按照香港/國際財務報告準則重新編制報表，這為企業節省了大量精力，還可以申請豁免披露部分財務信息，也不需要做公開路演。另一方面，國內投資者對于中概股的了解自然是比美股投資者更加深入，相比于美國研究機構動不動就做空狙擊中概股，回到港交所可能會讓企業感到更加安心。而最為重要的一個原因，可能就是中美關系的日益緊張。瑞幸造假丑聞發生后，美國監管機構PCAOB長期不能檢查中概股公司審計底稿的問題受到了美國國會重視，在去年年底，特朗普正式簽署了《外國公司問責法案》（Holding Foreign Companies Accountable Act），規定自法案生效起連續三年不接受PCAOB檢查的公司會被強制退市。此外，美國還將很多從事電信通訊、數據科技等較為敏感業務的中國企業視為與軍方有關聯，列入黑名單，禁止美國投資者購買和交易，比如中國電信、中國移動等就被迫下市，其他中概股企業自然引以為戒，未雨綢繆，確保自己在被美國退市的情況下繼續保持流動性。
而對于市場而言，赴港二次上市并不會改變這些公司的基本面，而且多數企業開盤當天股價普遍上漲，阿里巴巴漲幅高達7%，京東漲幅6%，網易首日更是漲幅高達8%。而從長期來看，生物科技公司再鼎醫藥累計上漲近1倍，穩坐漲幅第一的寶座；網易和京東上市至今的漲幅分別達到36%、61%。更何況，二次上市本身就是為了融資，港交所作為國際化的融資平臺，擁有強大的融資能力，能夠保證充足的流動性，港交所也在尋求把二次上市企業納入港股通，這意味著還能吸引到很多內地投資者，獲得更多的資金流入。
時代洪流下，曾經將納斯達克、紐交所視為夢想之地的中概股，又紛紛攜手回歸國內市場，企業與資本市場的聯系可能會受到政策影響，但永遠不會停息。最終誰才是更適宜中國企業發展的資本港灣，答案可能已經發生了變化。