智通財經APP獲悉，中泰國際發布研究報告，將中銀航空租賃(02588)評級上調至“增持”，目標價88.7港元。考慮到全球疫情仍在持續，商務旅行及洲際航班複蘇或較預期慢，但相信公司業績仍穩健，在低融資成本和機齡方面優勢明顯，將2021-22年盈利預測上調至6.9億及8.2億美元。
報告中稱，公司業績略遜于預期，營收同比增4%至20.5億美元，淨利同比降27%至5.1億美元，主因飛機出售收益減少、減值及投資虧損超預期達2.3億美元，自有、代管及已訂購飛機553架，淨租賃收益率受年內飛機交付延誤影響降至7.9%，ROE10.9%，派息率仍維持在35%，EPS0.73美元，DPS0.26美元。
該行表示，疫情拖累公司成本及費用走高，去年計提飛機減值損失19億美元，機隊價值溢價率有所下滑，出售其持有全部挪威航空NAS股份産生0.79億美元虧損，超過保金證的租賃逾期應收款減值0.43億美元。但疫情沖擊下，公司營收穩中有升，戰略調整及時有效提升機隊競爭力，經營租賃租金收入同比增4.7%至17.84億元，利息及手續費收入同比升78.7%至1.8億美元，主要受益于新增融資租賃收入增加及PDP款增加。
此外，公司及時將戰略重心轉移至售後回租業務並積極開展資産組合管理及減少推遲部分制造商訂單應對市場狀況，並強化了機隊的競爭力，機隊數量同比增加11.48%，新增交付數54架，其中售後回租交付數量高達43架，自有機隊飛機利用率維持99.6%、收款率94%，預計今年減值與壞賬情況會有所改善。
報告提到，公司去年自有飛機機隊規模增至358架，總承諾金額60億美元，新增交付多爲通過售後回租方式，疫情期更受客戶青睐，簽署了77架售後回租交易，其中一半飛機將在今年交付，因售後回租的租賃收益率比直接經營租賃略高，預計今年淨租賃收益率將會有所反彈至8%以上。固定費率租約和固定利率債務比例分別爲87%和75%，公司通過利率套期及發行固定利率債來管理利率風險敞口。