智通財經APP獲悉，中金公司發布研究報告，指出微盟集團(02013) 2020 年業績：總收入 19.69 億元，同比增長 37%;經調整歸母淨利潤 1.08 億元，同比增長 39%，其中SaaS業務收入 7.17 億元，同比增長 42%，超出中金預期。精准營銷毛收入達到 106.8 億元，同比增長102%。
收入披露口徑調整體現業務協同
微盟集團在 2020 年報中對于收入分業務拆分的方式進行調整，現有的披露口徑爲數字商業業務和數字媒介業務，其中數字商業業務包括訂閱解決方案及商家解決方案。中金表示公司最新的收入披露方式能夠更好地反映SaaS 及精准營銷業務之間的一體化協同作用，也與全球電商 SaaS龍頭 Shopify 的披露方式類似，便于投資者更好的理解公司業務。
SaaS 業務攀新高，大客化戰略有成效
2020 年微盟集團 SaaS 業務在付費商戶數和 ARPU 的雙重拉動下收入取得超過 40%的亮眼增長。其中付費商戶數同比增長 23%至 98,002 家;ARPU 同比提升15%至7,326元。智慧零售收入1.45億元，同比大幅增長225%，服務商戶數量達到 3,682 家，其中品牌商戶數倍增至 618 家。智慧餐飲收入 0.45 億元，平均訂單收入同比增長 46%至 1.9 萬元，大客化轉型初見成效。
隨着微盟集團大客化戰略的持續推進以及在各大行業的進一步滲透，中金預計公司 2021 年 SaaS 業務收入仍將取得 40%-50%的較高增長，結合海鼎並表收入增速可近 80%。
隨着近兩年私域紅利在各行業依次滲透，中金預計微盟集團在未來兩年加大投入、搶抓機遇，一方面全力突破各行業頭部客戶，貫徹大客戰略，另一方面加力推廣 TSO(流量--軟件工具--運營) 模式，實現商業模式的升級。
精准營銷業務逆風前行，2021 展望積極。2020 年微盟集團精准營銷業務在疫情沖擊下總流水仍實現翻倍增長。客戶中付費商戶數量達到 45,698 家，同比增長超 40%，廣告主數量達到 2,504 家。展望 2021年，中金互聯網組預計騰訊廣告總流水仍將取得 25%左右的增長，我們判斷微盟增速將繼續明顯高于騰訊總盤，預計將取得 150 億元左右的總流水。
中金在報告中表示，考慮到公司收入口徑變化，引入調整後的 2021/2022 年收入預測 32.84/45.11 億元;中金分析師預計公司在未來兩年將加大投入，緊抓私域紅利期機遇，下調 2021/2022 年調整歸母淨利潤預測83%/82%至 0.47/1.60 億元。維持跑贏行業，維持目標價 28.5 元，目標價較當前股價有 29%的上行空間。