智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告，維持永達汽車(03669)“買入”評級，目標價上調至15.24港元。
報告中稱，行業需求修複/豪車銷量回暖，售後與傭金業務穩健增長：1)去年國內豪車銷量同比增9.8%，其中公司核心品牌寶馬/保時捷銷量分別同比增6.8%/12.7%，驅動新車銷量同比增3.7%至20.5萬輛，新車銷售收入同比增10%至582.3億元人民幣（單位,下同）。2)去年公司新車毛利率同比增加至2.7%，其中，寶馬/保時捷毛利率分別增至2.7%/7.4%。3)去年公司售後業務收入同比增7.6%至95.8億元，售後毛利率同比微降0.4個百分點至46%，金融/保險代理業務收入與2019同期基本持平約11.1億元。
該行表示，公司運營效率/經營現金流改善，預計豪車穩健增長趨勢有望延續：去年公司銷管費用率與2019同期基本持平約6.7%，財務費用率下降0.3個百分點至1%，新車周轉天數同比下降6.1天至約30.4天，經營現金流淨流入同比增加39.4%至59.3億元。
該行判斷，1)今年1-2月主要豪車品牌奧迪/寶馬/奔馳/雷克薩斯/保時捷累計銷量相比于2019年1-2月累計銷量增加約29%，該行預計2021E定價30萬元以上的純電動乘用車銷量約25-30萬輛，預計當前受益于消費升級驅動的豪車穩健增長趨勢有望延續，2)看好公司零售規模擴大/運營效率改善與成本控制能力、以及積極拓寬新能源車業務與積極拓寬二手車業務的發展規劃。