智通財經APP獲悉，花旗發布研究報告，維持華潤水泥(01313)“買入”評級，目標價由12.9港元下調10.3%至11.7港元。
報告中稱，公司去年淨利升4%至89.6億元，較市場及該行預期低11%及10%，意味去年第四季淨利同比跌45%至16億元，而去年毛利156億元同比持平，全年經營溢利跌6%，主要因爲一般及行政開支同比增加37%，同時公司有7.45億元減值損失及1.67億元壞帳入帳，如撇除減值損失、外彙的影響，期內核心淨利同比升11%至96.4億元，公司宣派末期息每股0.34元，全年派息每股0.615元，派息比率47.9%。
該行表示，公司去年第四季售出2900萬噸水泥及熟料，同比升9%，按季則升16%，不過平均銷售單價每噸378元則較該行預測低1%，單位成本每噸231元，分別同比及按季升13%及16%，第四季每噸利潤147元也同比下跌20%，如撇除向關聯方銷售，第四季經調整每噸利潤156元。期內公司售出420萬平方米混凝土，同比升1%、按季升13%，而每噸利潤97元，分別同比及按季跌7%及22%。
花旗認爲，公司資産負債表穩健，對2021-22年資本開支指引分別爲57.09億元及28.91億元。該行將其2021-22年盈利預測分別降10%及7%，以反映水泥及熟料平均銷售單價下降，以及單位成本上升。