智通財經APP獲悉,興業證券發佈研究報告,維持融創服務(01516)“買入”評級,目標價30港元,認爲其依託融創中國(01918)充足的土儲和政企資源,以及拓展團隊豐富的經驗,將繼續保持較高的業績彈性。
報告中稱,公司2020年營業收入同比增63.5%至46.2億元,毛利同比增77%至12.8億元,核心淨利同比增129.9%至6.2億元。公司綜合毛利率爲27.6%,較上年提升2.1個百分點,核心淨利率爲13.4%,較上年提升3.9個百分點,末期每股派息5.8分,派息率爲核心淨利潤的29%,年度業績符合預期。
該行表示,因政府補貼和降本增效措施的雙重作用,公司物業管理服務的毛利率提升9.8個百分點至21.6%。同時,公司高毛利美居、便民等服務持續推進,社區增值服務的毛利率提升11.6個百分點至46.3%。隨着公司運營效率提升,高毛利業務滲透率提高,公司毛利率仍有改善空間。
截至2020年末,公司在管及合約面積分別爲1.35和2.64億平米,分別同比增長155.1%和67.2%,合約在管比爲1.95倍。此外,公司仍有1.27億平米土儲待與公司簽約,實際合約面積約3.9億平米,規模增長確定性強。雖然2020年來自第三方招投標的新增合約面積僅佔10.9%,但把第三方招投標作爲長期發展的首要方式。
報告提到,公司在整合開元、環融外拓人才基礎上,建立了約130人的投拓團隊,同時依託融創中國的政企資源,有望實現多業態、高質量的市場拓展。該行預計,公司2021年在管和合約面積分別爲2.35和4.23億平米,分別同比增長74%和60.4%。