面對2月下旬起來勢洶洶的科技股抛售潮，投資者若除有捱價守候的心理準備，選股時便需多加留意。科技股故然不宜急於撈底，即或是傳統經濟股份，也應細意挑選，就以餐飲股為例，去年12月初出現升浪，至今年2月中旬見頂，走勢與恆指相若，但升幅當然顯著跑贏大市，那麼跟隨恆指轉跌逾半個月亦是合理，並且跌幅一定會較恆指為大，截至今年3月8日，其中海底撈 (SEHK:6862) 和九毛九 (SEHK:9922) 同於高位累跌近三成半，同期恆指自高位回落還不到8.50%。
可見不論是新經濟或舊經濟股，只要屬恆指上揚時顯著跑贏大市的強勢股，如今就會出現大幅跑輸大市的局面。按此邏輯，在我們鎖定挑選傳統經濟股之時，還要留意甚麼板塊適合投資。不少投資者或會認為汽車股早前屬強勢股，現時投資價值欠佳，有此看法由於市場焦點落在數隻強勢股之上，例如吉利汽車 (SEHK:175)、比亞迪股份 (SEHK:1211) 和長城汽車 (SEHK:2333)，截至3月8日，過去一年分別累升56.61%、2.64倍和2.43倍，所以最近一個月均累跌逾兩成二，其中比亞迪更跌近三成。
汽車股有大量圖利契機 上述的比亞迪和長汽過去三年分別累升1.35倍和1.22倍；但吉利則累跌10.73%，其他廣為市場熟識的汽車股如東風集團 (SEHK:489)、華晨中國 (SEHK:1114) 和廣汽集團 (SEHK:2238)，過去三年分別累跌28.57%、63.44%和41.92%。
此外，現在港上市的汽車股超過40隻，卻有多達30隻現價低於三年前股價，當中有11隻更累跌逾五成，可見在汽車股之中有不少的圖利契機。其中包括累跌逾七成半的北京汽車 (SEHK:1958) 吸引筆者關注，集團控股股東北京汽車集團為國有企業，由北京國有資本經營管理中心全資擁有。
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基本面分析每股合理值 截至去年6月底資產淨值約495.027億元，而截至今年2月底已發行股數約80.15億股，計出每股淨值折合為7.4042港元，相對今年3月8日收報2.66元，市賬率為0.36倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。
而參考於2018和2019年之每年最低市賬率為0.563和0.558倍，平均值為0.560倍，高於現時的0.36倍，反映實則現價偏低。平均值相對每股淨值為7.4042元，得出每股合理值為4.15元，較2.66元之潛在升幅為56.02%。而截至去年6月底之倒數12個月的股東應佔溢利約20.76億元，相對現時已發行股數，每股盈利折合為0.3105港元。
上市以來保持穩定派息 對比2.66元之市盈率為8.57倍，參考上述兩個財年之每年市盈率為6.18至20.09倍，平均值為11.22倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為3.48元，較2.66元之潛在升幅為30.83%。另可留意此股於2014年12月19日上市，從2014至2019年每股股息介乎0.1至0.3元人民幣，平均值為0.2元，2019年為0.17元，低於平均值。
而截至去年6月底之倒數12個月的每股盈利折合為0.3105港元，參考2015至2019年股息支付率介乎33.33%至34.55%，預算2020全年股息支付率為34.00%，計出每股股息為0.1056港元，相對現價2.66元，股息率為3.97%。參考2018和2019年之每年最低股息率平均值為2.33%，相對上述每股股息，計出每股合理值為4.54元，較2.66元之潛在升幅為70.68%。
綜合上述三種分析，每股合理值為3.48至4.54元，平均值為4.05元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過52%，連同股息率接近4厘，預期一年回報率超過56%。而去年8月14和16日高見4.17元 (為2020年最高價)，之後不斷反覆向下，較去年12月23日最低收報2.61元，約四個月累跌逾三成七。
現價2.66元，較去年最低收市價高出4.21%，差距少於一成，加上處於2014年12月上市以來的低水平，距今歷時超過六年，反映現價進場風險不大。持貨不少於一年可看目標價為3.80至4.2元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
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