智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告，首予華潤啤酒(00291)“增持”評級，目標價70港元，預計2020-22年淨利潤20.5/36/46億元。
報告中稱，公司九年規劃明確以國內高端市場規模第一爲目標。一方面推動優勢市場核心價格帶由4-6元向6-8元升級，一方面打造“4+4”品牌戰略，以雪花國內品牌羣和喜力國際品牌羣爲兩條主線，做細做強8元以上價格帶。2019年公司國內高端市佔率約15%，噸價升至2903元，兩者均有較大提升空間。
該行表示，公司將推動“兩省五市、八大高地、N個重點省會”市場擴張戰略，佈局東南沿海、區域中心城市等消費能力較強的市場。公司推進全國渠道“二次改造”，推動渠道片區化、扁平化發展，預計2021年完成，實現渠道優勢鞏固、服務高端轉型。
報告提到，中檔啤酒競爭格局優化將提升公司銷售費用投放效率。結構升級+成本管控+產能優化，1H20公司毛利率同比提升2.53pct至40.4%，淨利率同比提升1.95pct至11.7%。同時提升非現飲渠道的聽裝化率、降低包材成本，盈利能力提升有望持續。