中信證券日前發佈對微盟集團（02013）研報，指出當前微盟集團核心產品智慧零售、智慧餐飲業務均穩健發展，大客化、生態化、國際化戰略均穩步推進，中期業績成長的確定性依然較強，中信證券持續看好微盟集團長期私域經濟及數字化領域頭部服務商行業地位，並維持“買入”評級。
中信證券指出，隨着微盟集團智慧零售、智慧餐飲等業務快速發展，我們預計微盟集團 21-23 年 SaaSCAGR 仍有望維持 50%以上增長，精準營銷業務在視頻號等廣告增量驅動下，21-23 年毛收入仍有望維持 30%以上 CAGR 增長。長期來看，中信證券持續看好微盟集團智慧零售及智慧餐飲 KA 客戶拓展帶來的高質量業績增長以及精準營銷業績增長的高確定性，我們認爲微盟集團未來 3 年潛在市值空間有望達千億以上。
中信證券預測，微盟集團大客化及生態化戰略持續推進，拓展抖音小店強化流量生態優勢。伴隨着微盟集團智慧零售及智慧餐飲業務持續穩健發展，中信證券預計 微盟集團2021 年，公司大客收入佔比有望達到 30%以上，2025 年收入佔比超過 50%。中信證券認爲，KA 客戶具備較高APRU 及留存率，大客化戰略一方面有望改善微盟集團經營模型，另一方面有望協助公司積累垂直行業營銷及運營 Knowhow 並快速滲透腰部品牌，建立核心壁壘。
其次在生態化方面，2021 年 3 月微盟旗下微商城&智慧零售正式與抖音小店對接， 並已完成商品、訂單等數據的全面對接，品牌商戶可將微盟後臺的商品一鍵同步至抖音小店，並同步管理訂單、物流及售後信息。預計抖音小店 2021 年 GMV 有望達 4000 億元。中信證券認爲，微盟對接抖音小店後，有望進一步鞏固微盟集團產品流量生態壁壘，增強微盟集團產品全渠道管理能力，有望吸引更多商戶訂閱。
未來股價催化方面：中信證券認爲應該短期關注微盟集團智慧零售、智慧餐飲拓展進程，長期關注 PaaS 平臺建設進度及併購生態，短期來看，微盟集團智慧零售及智慧餐飲將爲微盟集團未來 3 年主要收入貢獻。智慧零售、智慧餐飲的推廣，海鼎整合及其他產品線(商超、美業、微盟集團 02013.HK教育等)佈局，決定微盟集團短期業績超預期的可能性。長期來看，微盟集團PaaS 及生態建設進度，將持續鞏固微盟核心競爭壁壘。中信證券認爲一方面，微盟集團未來 3-5 年將繼續投入打磨Paas平臺，另一方面，微盟集團未來的併購投資企業均將接入公PaaS 生態，滿足商戶多元化需求，在鞏固競爭壁壘額的同時也將貢獻更多業績增量，截至目前，微盟雲已經有超過 1000 家活躍服務商，服務行業已經超過 150 個。