重溫稿-《中國新債預測》國開行五期債結果料略低二級，資金面不佳但配置需求猶存

* 招標品種：國開行1/3/5/7/10年固息債
* 期限及招標金額：1/7年：50億元；3年：60億元；5年：70億元；10年：130億元
* 招標時間: 1/3/5年：1月26日9:30-10:30；7/10年：1月26日9:30-11:20
* 受訪人數: 8位(銀行、券商)
* 預測區間：2.15%-2.40%；2.70%-2.75%；2.87%-2.95%；3.07%-3.25%；3.04%-3.10%
* 預測均值: 2.33%；2.73%；2.91%；3.17%；3.08%

路透北京1月25日 - 中國國家開發銀行 CHDB.UL 周二將招標發行1-10年五期債。路透調查顯示，農曆春節前夕流動性偏緊，且央行短期降準無望，勢必影響一級市場投資者情緒；但年初機構配置動力仍然較為充足，預計明日國開債買需偏好，中標結果接近但略低於二級市場。

交易員表示，雖近期由於季節性因素導致資金趨緊，但在央行接連出手下流動性擔憂緩解；在投資戶買需支撐下，需求不會有問題，惟交易熱情或有所下降。

"需求也有，大家現在就是手裡有錢嘛，必須買點什麼東西，中短期債的需求應該會好一點，不一定倍數有多高，但收益率會比較低。"華東一銀行交易員說，"10年流動性不錯，結果應該會不錯，五年比較雞肋。"

北京一銀行交易員亦表示，明日國開債或是年前最後一期，預計需求仍然偏好，至少倍數會不錯。

農發行下午招標的一、三、五及10年期增發債中，一年遠低於二級估值，三、五年持平或略高，只有10年品種明顯高於二級水平。

北京一券商交易員說，"投資戶年初肯定要拿債的，利率債肯定要配的，需求不會有問題的，只是說交易熱情沒那麼高了而已。招標結果跟二級差不多，可能會相對比二級要好一點。"

銀行間債市固息政策債(國開行)到期收益率曲線 0#IFSDYBMK= 顯示，一、三、五、七及10年期最新收益率分別為2.4306%、2.7888%、2.9587%、3.1965%和3.0936%。

外匯占款大降、年度繳稅，以及CNH繳存準等影響在上周集中發酵，中國央行除在公開市場放巨量進行逆回購外，輔以SLO、MLF以及SLF多管齊下，加上國庫現金定存招標，單周凈投放資金逾1.3萬億人民幣，按需足額提供流動性支持態度堅決。

明日招標的五期債中，一年期為國開行今年第四期增發債，票面利率2.29%；三、五、七、10年品種分別為該行2015年23期 CN150223=CFXS 、20期 CN150220=CFXS 、21期 CN150221=CFXS 和18期 CN150218=CFXS 的增發債，票面利率依次是2.98%、3.46%、3.59%和3.74%。

具體發行條款如下：

2016年第四期增發債及2015年第23、20、21和18期增發債
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發行上限 1/7年：50億元；3年：60億元；5年：70億元；10年：130億元
期限/計息方式 1/3/5/7/10年固息
招標時間 1/3/5年：1月26日9:30-10:30；7/10年：1月26日9:30-11:20
招標方式 單一價格(荷蘭式)
繳款日 1/28
起息日 1年：1/25；3年：2015/11/4；5年：2015/9/24；
7年：2015/10/22；10年：2015/9/10
分銷期 1/27-1/28
上市日 2/1
基本承銷額 不設立
付息頻率 按年
發行人增發權利 保留
承攬費 1年無；3年0.05%；5/7年0.10%；10年0.15%
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