新冠肺炎疫情重創全球經濟，然而物業管理公司生意較少受影響，其中行業龍頭碧桂園服務（SEHK:6098）更發佈盈喜料去年多賺逾5成，然而公司未來還有更多增長憧憬，值得投資者關注。
碧桂園服務公佈截至2020年12月底全年未經審核綜合收入、稅前利潤、期內淨利潤及股東應佔利潤，將較2019年同期皆錄得超過50%的增長，公司2019年全年盈利為16.71億元人民幣。除了盈喜外，還有以下三大賣點吸引投資者。
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1.背靠母企仍自主外拓 事實上，碧桂園服務背靠母企、內房一哥碧桂園集團，本身已有源源不絕的新物業管理項目供應，然而公司卻仍積極憑自身拓展。中期業績顯示，截止6月底上半年碧桂園服務的收費管理面積約為3.2億平方米，較2019年底新增4340萬平方米。
其中，來自母公司的收費管理面積為2.34億平方米，同比增長36.05%；來自獨立第三方的收費管理面積為8591.5萬平方米，同比增長93.5%，而第三方新增管理面積中，僅22.3%來自併購，另外77.7%來自市場外拓。公司並不依賴母企輸送物管項目，積極拓展有望令往後增長能夠跑贏規模相近的物管公司。
2.併購藍光嘉寶鞏固龍頭地位 除了自主外拓，併購也是行業發展主要模式，碧桂園服務也不例外，公司繼去年收購滿國康潔及福建東飛此兩家環衛公司後，2月底公佈以每股H股42.1105元收購藍光嘉寶服務約1.2億股H股，相當於該公司約64.62%股權，總交易金額約為48.5億元。
以此計算，交易對應的市盈率約為15.6倍，這對比碧桂園服務預測市盈率61.6倍要低得多。
據克而瑞數據顯示，截至去年底，藍光嘉寶服務在管面積約1.3億平方米，排名第16位。碧桂園服務在管面積4.1億平方米，排名第2位。收購藍光嘉寶服務後，碧桂園服務的總在管面積將達5.4億平方米，規模將接近萬科(SEHK:2202)旗下萬物雲的在管面積5.78億平方米，而截至2020年6月30日，碧桂園服務的合約面積為7.46億平方米，藍光嘉寶服務的合約面積2.1億平方米，兩者合計9.56億平方米，則遠超過萬物雲6.8億平方米的合約面積。
此外，藍光嘉寶主打西南部地區，而碧桂園物業在同區項目目前只佔總管理面積的3%，併購正好為該地區拓展打下根基，令公司發展更為平均。總的來說，是次收購對對碧桂園服務相當有利。
3.高速發展增值服務 碧桂園服務中期社區增值服務收入大增96.2%至6億元人民幣，是各類別收入中增長最大，而公司亦將側重開發這方面業務。
公司總裁李長江在中期業績發布會指，疫情之下增值服務收入增長強勁，目前雖只佔約總體業務的10%，但希望未來佔比會翻1至2倍。他甚至認為「若物業服務是萬億級藍海，那麼增值服務是10萬億級藍海。」即增值服務潛力較物業服務優厚。
招行報告去年10月報告指出當前內地物業管理市場規模為7000億元人民幣，中信證券今年初報告預計未來3-5年物業管理市場總體規模將增加至24080億元人民幣，即增長逾2倍，其中住宅物業管理市場規模增加至15360億元人民幣，增值服務市場規模則升至4224億元人民幣。
由於行業仍處於高速發展期，碧桂園服務前景本已可看好，加上憑藉母企外力加持，以及積極併購及向外拓展第三方物管業務，有望在行業中繼續維持領先地位並跑贏同業增長。
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