智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告，首予呷哺呷哺(00520)“買入”評級，估算合理價格在26.5-27港元，短期跟蹤疫後複蘇趨勢，公司品牌升級煥新改善存量業務彈性;湊湊擴張發力打造第二成長曲線，餐飲業務整體迎經營拐點;産業鏈延伸有望進一步提升盈利空間。
報告中稱，公司旗下兩大主力品牌，中端小火鍋呷哺呷哺+中高端大火鍋湊湊，2020H1收入占比62%/30%，門店各1010/107家;in xiabuxiabu、外賣、奶茶、調味品等補充盈利場景。公司産品、管理、品牌及資本優勢突出，多品牌運營下，打造全産業鏈餐飲平台。
該行表示，火鍋系中餐最優賽道，19年規模5000億+，規模最大且坪效/産值最優，疫後恢複最快，因其無烹饪、食材廣、成瘾性和強社交。競爭激烈，格局高度分散，18年CR5僅7.2%，海底撈3.4%領銜，呷哺呷哺、德莊1%隨後。Z世代、女性消費崛起引領行業供給變革，“社交、人設、悅己”等附加值需求推動品牌升級和供給端變革，龍頭受益。疫情推動外賣、食材配送等發展，有望進一步打開行業盈利空間。
展望未來，公司一看呷哺呷哺升級煥新，light-pot模型定位“小火鍋+茶歇”，重視95後年輕群體，新店測試效果良好，預計2021-2023年每年新開100家，關店20-30家，2030年門店空間有望達1800+家;
二看湊湊發力，“大火鍋+茶憩”，定位中高端、偏女性向，2019H1翻台率4.1、2020H1門店107家，市場接受度良好，模型已初步驗證，即將進入快速擴張期，預計2021-23年每年新增80/90/100家，測算未來8-10年門店空間有望近1000家。
叁看inxiabuxiabu(品牌補充)、茶飲(爲火鍋引流+增收增利)、外賣、調味品等業務拓展，豐富盈利場景。