智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，中國宏橋(01378)是國內低成本電解鋁龍頭企業，在鋁價重心顯著高于去年的情況下，對鋁價具有較高的業績彈性和盈利兌現確定性，維持“買入”評級，預計2021-23年歸母淨利潤同比增速61.5/9.8/3.3%。
報告中稱，公司年度業績超預期，盈利大增主要受益于公司核心業務鋁合金産品價格較去年同期上漲，且生産成本如鋁土礦、動力煤價格有所下降。2020年公司實現毛利193.55億元，同比增加28.91億元，其中鋁合金産品毛利增加33.72億元，氧化鋁産品由于市場低迷毛利同比減少4.98億元。其次是公司本年度減值損失大幅縮小，主因“物業、廠房及設備確認減值損失”比去年同期減少15.65億元。
該行表示，公司期間費用率較上一年度下降。由于2020年公司債務總額和債務平均利率同比減少，公司財務費用同比下降13.7%，財務費用率較2019年明顯下降;管理費用率增加主因公司部分生産線集中檢修，檢修費用增加所致。自2016年以來公司資産負債率逐年下降，截至2020年末公司資産負債率降至57.7%。
此外，公司在雲南100萬噸電解鋁項目今年有望達産。在雲南電解鋁産能享受優惠電價，含稅0.25元/度，低于山東本部用電成本，並且是清潔水電。今年一期項目有望達産，電解鋁清潔能源占比可提升至15.5%。