智通財經APP獲悉，小摩發佈研究報告，將中國鐵塔(00788)目標價由1.65港元降至1.45港元，以反映資本開支預測較高及EBIT預測下降。維持“中性”評級，公司宣派每股2.235分股息，相當於股息率2%，派息比率達68%，高於2019年時60%，派息比率提升市場早有預期，不過升幅仍好過預測。
報告提到，公司去年收入、EBITDA及盈利分別同比升6%、5%及23%，符市場預期，鐵塔收入高增長的空間有限，主要因爲營運商成本管控較嚴，加上5G投資也較審慎，期內“兩翼”業務作爲收入增長引擎角色有所提升，不過經營開及及資本開支現階段均較大，相信市場預期已恢復至合理水平，但股份暫時仍缺催化劑。
該行認爲，公司去年第四季塔類業務收入增長加快至4.5%，認爲主要受惠5G貢獻及疫情影響不復見，管理層估計今年5G收入增長並不顯着，現時估計近期塔類租金業務增長將爲低至中單位數，主要因爲營運商在5G網絡及成本方面管控也較嚴格，在非營運商業務方面，中國鐵塔增長強勁，來自兩翼業務的收入下半年佔比提升至5.7%，其中TSSAI收入下半年增長達67%，主要受惠信息服務增加，總體而言兩翼業務貢獻去年收入增長的四成。
該行表示，去年第四季盈利雖勝預期，不過利潤仍然受壓，而公司去年資本開支升至370億元人民幣也令人感意外，管理層估計今年資本開支將爲300億元人民幣。