FX168財經報社(北美)訊 過去幾周，由于通脹預期上升，債券收益率大幅跳升，給風險資產帶來壓力。10年期美國國債收益率從1月底的1.09%攀升至周一（3月8日）的1.60%以上。收益率的迅速上漲對科技股的打擊尤其嚴重，因為這些公司一直依賴于寬松的借貸來實現強勁增長。投資者擔心，利率持續上漲將對股市繼續造成重大打擊。利率上升意味著借貸成本上升，高收益率還會使債券更具吸引力，因此，在過去的一個月里，當收益率飆升時，股票價格頻頻下跌。
然而，依然有分析師對市場表示樂觀。
較低的股價掩蓋了對這一資產類別的強勁需求。高盛的David Kostin周五稱，“自2月初以來，股票共同基金和ETF的資金流入總計為1,530億美元，以絕對美元計為紀錄最高的五周資金流入，相對資產而言為十年第三大。”“盡管最近利率的回升對股價造成了普遍壓力，但與年初相比，過去幾周流入股票型基金的步伐有所加快。”
這也不是什么歷史反常現象。“歷史表明，當實際利率上升時，股票型基金通常會有資金流入，”Kostin補充道。“過去10年，對股票基金流入最有利的背景，是實際利率和盈虧平衡通脹都在上升的時候。這是很直觀的，因為這種動態通常發生在增長預期改善的時候。”
此外，Kostin預測，在疫情最令人擔憂的時期，家庭和企業都在囤積現金，將有大量股票流入。“我們預計，家庭將是今年股票需求的最大來源。過去30年，美國經濟加速增長一直是美國家庭購買股票的最重要推動力。”“推動企業股票需求的主要因素是凈回購，即總回購減去發行的股票。今年迄今為止，回購授權總額為1260億美元，比去年同期增加了50%，是有記錄以來的最高水平。”
Kostin估計，今年家庭凈股本需求為3,500億美元，企業凈股本需求為3,000億美元。
BMO Capital（蒙特利爾銀行）的Brian Belski也表示:“從我們的角度來看，利率上升可能意味著債券市場正確地預測了未來的經濟增長，并領先于通脹，而這通常有利于股價。”“更仔細地觀察數據就會發現，如果從歷史經驗來看，投資者應該歡迎(而不是厭惡)加息。”Belski在最近給客戶的一份報告中指出，自1990年以來，標普500指數經歷了7次長時間的利率上升，年化增長率平均為15.1%。
（來源：BMO）
“經濟正在復蘇，因為收益在增加；基本面正在改善，”Belski說。“利率當然會上升”
而Appaloosa Management創始人泰珀(David Tepper)說，現在很難看空股市，他認為推高利率的美國國債拋售可能已經結束。泰珀稱，主要的市場風險已經消除，并補充稱短期內利率應該會更加穩定。“基本上，我認為利率已經暫時發揮了最大作用，在未來幾個月應該會更加穩定，這讓目前投資股市更安全。”
泰珀認為，在美國國債收益率飆升之后，多年來一直是美國國債凈賣出國的日本可能會重新開始購買美國國債。泰珀表示，潛在的購買可能有助于穩定債券市場。“這消除了一項重大風險，很難看跌，”泰珀表示。
泰珀表示，近期股市的另一個利好因素是參議院剛剛批準的1.9萬億冠狀病毒財政刺激方案。他還表示，亞馬遜等“風向標”股票在回落后開始顯得有吸引力。過去一個月，亞馬遜的股價下跌了9.7%，同期蘋果的股價下跌超過11%。
校對：爾東琛