從恒生銀行（SEHK：11）公布2020業績來看，有何亮點？收息價值仍吸引嗎？
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業績受累疫情倒退 恒生銀行在2020年度的業績遭受疫情衝擊，期內股東應佔溢利同比下跌 33%至166.87 億元（港元．下同），每股盈利則為8.36 元，同比跌幅為35%。業績受挫下，恒生的業務回報有所倒退，平均普通股股東權益回報率為 9.6%，平均總資產回報率則為 1.0%，相對2019年度的15.2%及1.5%。
集團將業務倒退歸因於3大因素，投資及消費活動降溫、市場利率偏低，以及信貸預期損失增加。
淨利息收入挫近2成 淨息差方面，疫情期間聯儲局重啟減息，市場利率受壓，恒生的淨利息收益率因而按年下降47個基點至1.73%。
雖然資產負債表擴張下平均生息資產增長6%，但整體淨利息收入仍按年下跌17%至269.06億元。
費用收入整體持平 除了賺息差的能力在低息環境下被削弱，恒生在期內的非利息收入來源亦受疫情影響。疫情期間，商業活動及消費活動降溫，恒生的多個費用收入來源受挫，如信用卡服務費收入按年下跌22%，零售投資基金收入同比減少14%。
幸而，疫情中股市依然活躍，交易量大增為證券經紀及相關服務收入帶來正面貢獻，分部同比升幅達58%，抵銷其他費用收入的不利影響，整體淨服務費收入僅按年減少1%。
信貸質素有所惡化 除了核心收入表現倒退，恒生的貸款資產質素在經濟前景不明下持續惡化，期內預期信貸損失變動及其他信貸減值提撥增加49%。
不過，在2020年底，總減值貸款對總客戶貸款比率僅為0.60%，集團管理層表示相信水平較同業平均為低，加上大部分受影響貸款均有有形抵押品擔保，整體信貸資產質素依然穩健。
分派按年跌3成 恒生在疫前的分派連年增長，吸引不少股息投資者進場。不過，疫情為2020年度業績帶來衝擊，即使恒生保持著6-7成的分派比率，由於每股盈利下跌，2020年度分派亦按年減少約3成。雖然低息環境或會在疫後中期內維持，但非利息收入有望逐步復甦，恒生盈利水平重振的確定性高，分派將可隨之至增長。
結語 儘管恒生銀行就2020年度作出的分派有所減少，但復甦確定性高，分派有望在疫後重拾增長，收息價值依然吸引。
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