市場大部份時候走得比實體經濟快，只要預期好轉，股價就會上漲，反之亦然。今日分析的是，一個很大機會出現結構性變化的厚利行業，澳門賭博娛樂業。
外資退場可能性更高 開賭利錢後，人所皆知，但沉迷賭博會造成社會問題，因此大部份已發展國家都會嚴格規管賭博活動，中國也不例外，現時只有澳門能夠經營賭場，而六家賭企則為三華資三外資所擁有。國際局勢變化下，外資退場的機會愈來愈高。
近廿年前，澳門結束澳博(880)壟斷的日子，計劃借市場競爭，為當地賭業升級，從賭場提升至娛樂渡假園區。銀娛(SEHK:27)、金沙(SEHK:1928)、永利(SEHK:1128)、美高梅(SEHK:2282)及新濠(SEHK:200)亦藉此機會加入，並且形成六分天下的局面。
然而，三家外資主導的賭企母公司，都重視短期回報，發展多依賴借貸，而派息也慷慨。而新濠則從澳洲伙伴手上接過生意，加上項目地置分開較遠，難有協同效益，營運效率及規模最弱，現時只有二百多億估值。
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銀娛實力最為雄厚 最值得留意的是，六家賭企中，只有銀娛為持有淨現金三百多億，其他都是淨負債。這亦支持其於澳門去年9月恢復自由行後，積極發展新項目，預計銀娛三期，今年下半年開幕，第四期則為2024年。
這個舉動除了可增強其核心競爭力外，亦為澳門經濟注入動力，為澳門政府樂見之事，亦鞏固其地位。此外，橫琴至澳門的輕軌去年8月啟用，亦有利作為橫琴大地主的銀娛，去發展多元化娛樂活動的計劃。
回顧過去十年，六家賭企之中，只有銀娛於2018年突破了2014年的持續盈利高位，這證明了其營運方面，較對手優秀，能把握機會擴大市場佔比。而去年發生的疫情，或許對賭企來說，因為債重，所以是「危」，但對其來說，又是一個很好的進攻機會。
現時市場資金開始從「虛」面較重的公司，即互聯網或科技股等，流入一些實體企業，多年來穩打穩紮銀娛處於這個有利的發展位置，可看高一線。
(持牌人士，相關人士持有銀娛(SEHK:27))
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