市傳中國線上旅遊平台——攜程有意回流香港上市，有望帶動同業股價表現，投資者可以偷步買入同程藝龍（SEHK：780），部署旅遊平台板塊即將迎來的升浪嗎？
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中國旅遊需求龐大 儘管新冠肺炎疫情為全球旅遊業帶來沉重打擊，出入境限制下，出國旅遊需求近乎歸零，旅遊平台的購票預訂需求自然受挫。不過，疫情影響總會減弱，旅遊復甦的確定性非常高，疫苗持續普及下，復甦憧憬越來越近。
此外，中國中產人口持續擴張，隨之而來的內需增長及升級有利旅遊消費，旅遊平台自然受惠，攜程等在中國市場擁有領先市場佔有率的平台將可成功贏家，同程藝龍亦有同樣優勢。
合併產生協同效應 據財經網站Morningstar，同程藝龍的收入在疫前3年實現了近50%複式增長。這強勁增長表現進要可歸因於2018年的業務合併。
同程及藝龍本為兩個旅遊平台，藝龍以住宿預訂為主，同程則以交通票務為主，2017年兩大平台宣布合併，營業額因而大增，Morningstar數據顯示2018年收入及盈利分別大幅增加約109%及171%。合併後同程藝龍所提供的旅游服務更全面，有助提升旅遊網站的可用性，帶來協同效應。
合併推動銷售額增長，同程藝龍受惠於規模經濟效益，平台經營開支可由鉅額營業額攤開，據Morningstar，經營溢利率在疫前的2019年達10.57%，相對2017年及2018年的0.63%及-7.75%。
簡短地說，同程藝龍在疫前的財務表現正面，反映行業順風及平台合併帶來的正面貢獻。展望疫後旅遊復甦，同程藝龍重拾增長值得期待。
數碼渠道獲客能力高 同程藝龍的另一業務優勢在於有騰訊（SEHK：700）加持，而集團亦擅於運用騰訊旗下微信來接觸用戶。在2020年第3季度，集團有約8成的平均月活躍用戶源於騰訊旗下平台，當中有大部分流量來自微信支付入口及微信最愛或最常用小程序的下拉列表。
目前，同程藝龍更與微信合作，建立「搜索+旅遊」生態，讓用戶可在微信以關鍵字搜索，快速訪問同程藝龍的交通票務服務。
結語 綜合以上各點，同程藝龍的業務競爭力可靠，有望在疫後旅遊復甦的順風中重拾增長，攜程來港上市亦有利吸收市場資金流入相關板塊，為股價表現帶來支持。
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