智通財經APP獲悉,花旗發布研究報告,將敏華控股(01999)評級由“買入”降至“中性”,估值的上漲空間有限,但目標價由16.5港元升15%至19港元。
報告中稱,將2021-2023年3月底止3年財年的盈利預測調低2%,以反映貨運量及原材料成本壓力的增加。敏華可能從3月開始,在中國和海外市場將平均售價提高5%,但認爲由于其3到6個月的銷售周期很長,將需要更長的時間避免成本上漲。敏華在過去的12個月中上漲2.3倍,當中已經計入該正面因素,疫情後在中國增加的市場份額、在工廠搬遷到越南後,取消了美國和中國之間的關稅影響,以及在越南投資後負債率下降,派息比率上升。
該行表示,2021財年敏華每股盈利進一步上升的空間有限,預計2021財年下半年盈利同比升20%至11.2億元人民幣,實際表現不錯,由于去年物業利潤一次性的基數很高,考慮到最近的材料和運費成本的不利影響,這幾乎是最好的情況。
該行預計,下半年的淨利潤率將提高至12.3%,相對上半年11.3%改善,由于轉移向中國市場,較海外市場更高的利潤率。但鑒于競爭日益激烈和不斷上升原材料成本方,認爲淨利潤率不太可能反彈至15%以上,每股盈利預測的上升空間有限。
另外,預計下半年度中國業務收入增長約50%,得益于疫情後贏得的份額,市場對在家工作的住宿需求、人民幣升值和在線銷售,預計下半年度美國收入增長20%,受疫情打擊需求抑制後釋放及強勁的美國房産市場。