智通財經APP獲悉，花旗發佈研究報告，將玖龍紙業(02689)評級由“買入”下調至“中性”，目標價由15港元下調3%至14.5港元，債務增加導致2022年淨負債率迅速膨脹，近期價格上漲的積極因素，預計2021財年強勁需求前景，利潤前景仍然穩定，因此等待再低點。
報告中稱，資本支出上升週期是利潤率的負指標，而玖紙着手進行重大資本支出上升週期，以解決內地政府的反塑料政策，並尋求高端產品例如牛皮紙、白漿紙面紙板等，資本支出上升週期由債務融資而非股權融資，並且已經安排好。
該行表示，從歷史上看，2008、2011及2018財年資本支出達到峯值，淨利潤率急劇收縮，當然資本支出不是盈利收縮的唯一原因，但肯定會造成沉重的損失，但認爲2021財年玖紙利潤率應保持穩定，每噸402元人民幣，2022-23年期間會下滑一點。