FX168財經報社(北美)訊 鑒于新冠病毒疫苗的推廣速度和美國潛在的巨額財政刺激，貝萊德投資研究所(BlackRock Investment Institute)選擇在2021年采取更冒險的做法。
這家美國投資機構周一宣布，由于高估值和通脹預期，已轉而看空信貸和政府債券，并將這兩種資產類別的長期評級下調至低配，對股票則是輕微高配。貝萊德認為，額外財政刺激措施和更高的通脹率，將推動名義債券收益率上升；長期來看，公共債務的激增以及人們對其需求增加，也可能構成風險。“主要風險是長期收益率的進一步走高，因為市場正努力應對可能超出預期的經濟復蘇。這可能會引發市場震蕩，盡管我們預期美聯儲暫時不會采取任何劇烈行動。”
美聯儲主席鮑威爾周二(2月23日)表示，通貨膨脹率和就業率仍遠低于美聯儲的目標，這意味著寬松的貨幣政策可能會保持不變。鮑威爾表示，盡管今年美債收益率大幅上升，且通脹憂慮加劇，但價格壓力基本上仍較為溫和，經濟前景仍“高度不確定”。
“經濟距離我們的就業和通脹目標還有很長的路要走，可能還需要一段時間才能取得進一步實質性進展，”鮑威爾在向參議院財政委員會發表的事先準備好的講話中表示。 他補充說，美聯儲“致力于使用我們的所有工具來支持經濟，并幫助確保從困難時期復蘇的勢頭盡可能強勁。”
然而，該講話沒有提及市場最緊迫的擔憂：2021年長期國債收益率飆升至新冠大流行爆發以來的最高水平。例如，30年期國債已上漲逾0.5個百分點，基準10年期國債收益率上漲44個基點。鮑威爾指出，新冠疫情“還對通貨膨脹留下了重大影響”，總的來說，它對經濟不構成威脅。
貝萊德首席固定收益策略師斯科特·蒂爾當日在接受CNBC“Squawk Box Europe”節目采訪時強調，從歷史的角度來看，美債收益率的反彈并不特別顯著，實際收益率(經通脹調整后的收益率)一直穩定為負值。
蒂爾說:“我們認為，新冠病毒危機的經濟影響將是全球金融危機影響的四分之一左右，但刺激措施的影響大約是四倍。”
“所以，當我們試圖用一種周期性的規則或策略來應對這場危機時，它忽略了很多重要的方面，其中之一就是經濟將會非常積極地走出這場危機。”
貝萊德策略師周一在一份報告中強調，美國10年期盈虧平衡通脹率(衡量市場通脹預期的指標)若上升1%，自1998年以來通常會導致10年期美債收益率上升0.9%。
然而，自去年3月以來，盈虧平衡通脹率攀升了1.2%，名義收益率僅上升了0.5%。通脹調整后的收益率(即實際收益率)已進一步跌至負值，”他們表示，這表明新冠肺炎沖擊在經濟活動恢復速度方面存在差異。
科技股是本輪股市震蕩的主要受害者之一
在預期的經濟復蘇之前，投資者避開所謂的成長型股票，青睞對經濟更為敏感的周期性股票，科技股是本輪股市震蕩的主要受害者之一。
成長型股票指的是那些被視為擁有可觀且可持續的正現金流、未來盈利更高、收入增長預計將快于業內同行的公司。
然而，蒂爾表示，從新冠病毒危機中出現的一些關鍵主題——大型科技股自2020年3月市場低迷以來創下歷史新高——將會繼續存在。
蒂爾表示:“許多與新冠病毒相關的趨勢會持續下去，它們可能會隨著時間的推移而波動，但顯然已經有了向網絡和科技的巨大轉變，我們預計這將繼續下去。”
“但我們也認為，投資者需要對周期性、對全球貿易復蘇的風險敞口有所敞口，這就是我們喜歡新興市場股票的原因，也是我們在一定程度上將歐洲股票減持至中性的原因。”
蒂爾建議，投資者需要在中美兩國股市的“兩極世界”都有敞口，但預計潛在的利率環境將是“關鍵任務”。
他補充稱:“這是我們新的名義利率，即利率——尤其是實際利率——將會上升，但幅度不會像歷史上那樣大，而且波動性會更小，這就是我們迄今所看到的情況。”
貝萊德對企業信貸采取中性立場，并在周一的報告中表示，由于估值更具吸引力，目前看好股票。
蒂爾解釋說:“我們在戰術上的觀點是，利差回到了新冠病毒爆發前的水平，利率本身也很低，所以從總體回報的角度來看，我們認為公司債券市場比股票市場面臨更大的挑戰。”
“在戰略基礎上，這是同樣的想法，估值看起來非常充分，我們將更青睞股票市場。”
校對：蘇懷瑾