FX168財經報社(北美)訊 周一（2月22日），針對大家現在十分關心的股市究竟是否處于泡沫化的位置，橋水基金創始人達里奧（Ray Dalio）發表了一篇文章，通過對自己創立的指標檢測，表達了自己的看法，以下是全文：
我在這段時間里見過很多泡沫，我對歷史的研究甚至更多，所以我知道泡沫是什么意思，我把它系統化，成為我監控的“泡沫指示器”，以幫助我對每個市場提供視角。我們現在用它來觀察我們所進入的大多數市場。我想向你們展示它是如何運作的以及它現在對美國股市的影響。
我所說的泡沫是指不可持續的高價格，我用以下六個指標來衡量它：
1. 與傳統衡量標準相比，價格有多高?
2. 價格是否考慮到了不可持續的狀況?
3. 有多少新買家(即以前沒有進入市場的買家)已經進入市場?
4. 樂觀情緒有多普遍?
5. 購買是由高杠桿融資的嗎?
6. 買家是否進行了異常延長的遠期購買(例如，建立庫存，合約遠期購買等)，以投機或保護自己免受未來價格上漲的影響?
這六種指標的每一種都是通過一系列的統計數據組合成量表來衡量的。在股票市場中，我們對每只股票都這樣做。這些指標被證券組合成綜合指數，然后用于整個市場。下表顯示的是這些指標對美國股市整體的當前讀數，下圖顯示的是從1910年起，綜合這些指標得出的綜合指數。它顯示了與過去相比，美國股市目前的狀況是如何累積起來的。
（目前的指標讀數和以前的泡沫相比，來源：達里奧）
（從1910年起的綜合讀數，來源：達里奧）
簡而言之，今天美國股市總體泡沫指數約為77%。在2000年的泡沫和1929年的泡沫中，這一綜合指標的讀數為100%。
各股的數據也有很大的差異。按照這些標準，一些股票處于極端泡沫中(尤其是新興科技公司)，而一些股票則沒有泡沫。下面的圖表顯示了這些指標顯示的處于泡沫中的美國公司的比例。在美國前1000家公司中，這一比例約為5%，大約是科技泡沫頂峰時期的一半。標普500指數的這一數字要小一些，因為幾家泡沫最嚴重的公司都不屬于該指數。
（泡沫占比，來源：達里奧）
我們選取了處于泡沫中的股票，并創建了一籃子“泡沫股票”來密切追蹤它們。下圖顯示了它們的表現以及我們一籃子500強公司的表現。這種市場行為讓人想起上世紀70年代初的“俏麗50”(Nifty Fifty)和90年代末的互聯網泡沫股票，我對這兩者都記憶猶新。它的得分類似于20世紀20年代末的泡沫股票，我記不起來了，因為我當時還沒出生。
（從2020年開始的收益，來源：達里奧）
從文中可以看出，達里奧認為，股市還未達到泡沫水平，但在科技股中，有一些新興科技股出現了極端泡沫化跡象，但不能以偏概全，整體股市來看依然和歷史上的泡沫化時期有很大差別。
校對：夏洛特