嘉里物流（SEHK:636）獲得順豐控股（SZSE:002352）提出部分要約的收購，完成後將會持有51.8%股權。惟嘉里建設（SEHK:683）仍然會持有嘉里物流約20.1%股權，仍然能坐享物流業務的剩餘增長價值。況且，嘉里建設為香港主要發展商，股價較資產淨值仍然深度折讓，將借此機會獲得價值重估。更多分析嘉里物流今年一直跑贏大市背後三大原因。
嘉里建設是香港主要發展商，惟一直處於深度折讓，現時股價約22元港元，每股賬面值卻高見69元港元。
今年嘉里建設有新樓竣工，為畢架山龍駒道項目，樓面為34.3萬平方呎。在龍駒道項目毗鄰，嘉里建設發展的緹山，今年出售一座洋房，呎價為56,000元港元。以此推論，嘉里建設的龍駒道項目價值為190.4億港元。
預期賣樓套現金額等於市值80% 今年嘉里建設將會推出3個項目，包括上文提及的龍駒道項目，還包括港島南岸二期及何文田喇沙利道瀚名。瀚名則會在假期後推盤，港島南岸2期及龍駒道項目則會在第二季及第三季推售。
瀚名的樓面面積為45,000平方呎；港島南岸二期樓面面積為49.3萬平方呎，嘉里建設佔半數權益，港鐵（SEHK:66）有權分紅30%。假設這兩個盤的開售呎價為30,000元港元及單位全數銷售，估計嘉里可套現65億港元。年內嘉里銷售這3個項目，已經可以套現255億港元，已經相當於市值的79%。
何況，嘉里建設的股息率超過6厘，有機會成為資金由新經濟轉向舊經濟股停泊的停標，股價表現隨時有驚喜。
嘉里物流只應趁低吸納 另一方面，順豐完成部分要約後，仍然維持嘉里物流上市地位。惟估計完成部分要約後嘉里物流股價將會下跌。倘投資者參考越秀集團收購創興銀行（SEHK:1111）這個案例，當越秀集團完成創興銀行局部收購及分派特別息後，創興股價由停牌前的接近30元跌至復牌後的17元。
而嘉里物流交易同樣涉及部分要約及分派特別息，相信嘉里物流股價走勢相若。投資者現時不宜再買入，反而只應趁低吸納。
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