智通財經APP獲悉，國元證券發佈研究報告，稱康哲藥業通過併購盧凱進入醫美賽道，將推動公司業績持續快速增長。預計公司2020-2022年EPS分別爲0.96、1.10、1.35元，給予公司2021年14.8倍目標PE，對應目標價爲19.20港元，較現價有45.23%的上漲空間，給予“買入”評級。
國元證券指出，盧凱處方藥重點產品包括安束喜、施得美、施可復、卓蘭。安束喜是臨牀應用多年治療靜脈曲張硬化藥物的領先品牌，高工藝水平確保了藥物的療效及安全性，目前國內下肢淺靜脈曲張有近1億患者，市場前景廣闊。醫美產品中，美斯蒂克系列的美塑優、密可萊以及諾美雅玻尿酸系列備受關注。美塑優包含多樣化水光針系列，由符合藥品質量標準的玻尿酸基和療效認可的精選活性成分的獨家配方製成，同類產品競爭優勢在於美塑優能夠提供多種治療選擇，突破單一產品現狀。諾美雅玻尿酸系列在瑞士擁有極高的知名度，是新一代面部填充類產品，具有優秀的流變比。中國醫美行業2014-2019年複合增長率爲22.5%，是全球增速最快的國家之一，預計未來幾年仍能維持20%以上的高增速。
此外，盧凱擁有覆蓋皮膚線處方藥、醫療器械及醫學美容護膚系列產品，提供兼顧安全性與療效的皮膚狀況解決方案，同時還擁有豐富的海外醫美產品渠道資源及國內醫美機構、經銷網絡佈局。新產品線將與康哲現有皮膚線產生協同效應，填補醫美專業產品線，助力康哲實現在皮膚管理與醫美領域的縱深發展。預計2021-2023年盧凱產品帶來的銷售增量分別爲2億、4-5億、10億元。毛利率較高，和公司現有產品持平。
公司在引進環孢素、替拉珠單抗、地西泮鼻噴霧劑等重磅藥的佈局的同時，引入體重管理產品Plenity，開始在跨境電商線上進行銷售。國元證券認爲，康哲藥業公司管理層在醫藥行業有30多年的經驗，對醫藥行業發展趨勢極具戰略眼光及執行力。