智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告，首予錦欣生殖(01951)目標價21.6港元，評級“推薦”。
報告中稱，錦欣生殖近日公布，與配售代理訂立配售協議，以每股15.85港元配售8000萬股，約占公司已發行股本的3.29%，所得款項預計爲12.68億港元，用途爲並購我國東部、京津冀、其他高潛力等地區，東南亞等亞太國家的ARS機構。
該行表示，輔助生殖行業發展主要驅動力爲IVF滲透率提升、不孕不育發病率提升，兩者均帶來較大提升空間。1)隨着輔助生殖服務需求增加、患者人均可支配收入提升、技術提升等，2018-23年IVF滲透率預計由7.0%提升爲9.2%，年均增約0.4-0.5個pct，距美國30%左右滲透率尚有較大提升空間。2)隨着我國首次生育平均年齡上升、不健康的生活方式加深、環境影響等因素，根據弗若斯特沙利文數據，2018-23年我國不孕不育發病率預計由16.0%提升爲18.2%，年均增約0.4-0.5個pct。
東吳證券稱，集團于2017年收購深圳分院，IVF周期數由2017年的4000+提升至2019年的6000+，體現公司較強的並購整合能力。于2020年收購武漢分院，進軍發展前景廣闊的湖北省。1)湖北市場潛力較大。2)競爭格局分散。3)引入重磅明星醫生。
報告中提到，調研顯示，公司計劃未來每年收購1個項目，該行認爲公司具備可複制的擴張能力，主要體現在2方面：一是全國牌照資源滿足收購需求。該行認爲，目前並購市場尚不激烈，30-50張民營IVF牌照爲可供公司挑選並購標的。二是醫院醫生相互成就，榮辱與共。首先是醫院成就醫生，錦欣生殖具有3大優勢吸引明星醫生加盟，1)較好的職業發展機會。2)市場化的激勵機制。3)較高的院內地位。